主持人 | 尹星
反彈進入第二階段
主持人：節前最後一個交易日大A把大家都漲懵圈了，部分主流指數這四天的最大漲幅都接近甚至超過了20%，這樣的行情只能用井噴來形容。今天先讓泛舟給大夥聊聊，這輪上漲屬於什麼性質的行情？短中期空間有多少？畢竟在我印象中，也就你提前幾個月就天天嘮叨創業板指數14XX點才是本輪最重要的支撐位。而且你在本週一當創業板出現14XX點的時候，還知行合一建議之前1800點一線開啟定投的朋友們可以加一筆把成本降下來。
泛舟：堅定看好呀，不然建議大家從1800點一線開始定投作甚？要站在一個3-5年的週期進行這樣的投資，從主觀上來說，我當然希望指數越低越好，同時在低位越久越好。這樣才能買到足夠多的低位籌碼。而且我之前看創業板這輪行情的最低點也就14XX點，週一都到了，那麼高的價效比時機哪裡去找？當時也不是大手一揮讓大家梭，而是建議之前參與了幾個月定投的朋友，投了多少就在這個14XX點的位置買多少，瞬間成本就可以下到7%左右。再經歷這三天的上漲，這些朋友也都有不錯的短期回報了，正好喜氣洋洋迎新年。
主持人：但是這輪指數漲得有些奇怪，先是滬深300和上證50穩住，隨後雙創開始漲，到了週三，中證500漲幅加大，週四明顯中證2000勝出。指數這一頓眼花繚亂的輪動上漲，把大家整不會了。
泛舟：這輪指數輪動的節奏就和你剛才描述得差不多，先是滬深300、50及滬指出現階段磨底走勢，這點之前幾周都和大夥說過，當時這三個指數已先於整個市場見底，築底。這些也是1月跌幅最淺的指數，誰跌幅最大？雙創！此時遇到創業板技術面觸及見底首次踩底訊號，同時訊息面自降準和結構性降息開始至今就沒消停過，可謂技術疊加訊息，整個盤面就被盤活了，資金首先介入的就是跌幅最大的指數。隨後到了週三，開始有關於轉融通被限制及融券收縮的訊息出現，此時全市場大多數對標中證500和1000的雪球都被敲入，瞬間中證500出現了逼空行情。到了週四，當小微三無股做空動能短暫釋放完畢，加上部分機構對沖業務放開，微盤股指數出現強勁反彈，這輪指數反彈就此進入第二階段。
主持人：第二階段怎麼講？
泛舟：各指數重回正常軌跡中，滬深300、50等代表大盤價值股的指數繼續拉扯築底。雙創首次踩完這輪下跌的低點後，就會出現兩種分化走勢，一種直接高位盤整相當長一段時間，並且還有上衝的動力，隨後等待基本面扭轉，這個過程中還會出現回踩動作。一種是和滬深300指數一樣，進入來回拉扯的築底階段。反正無論哪種，都是築底，只是還有反覆，不會一蹴而就。好的方面是，當指數進入反覆拉扯階段時，個股活躍度就會提升，這幾日別看指數漲得歡，熱點卻很模糊，僅有資源、安全+、新質生產力等為數不多的主線。後續就看有沒有新的熱點出現，以及這些主線能不能再清晰一些。反正不管怎麼說，本週指數的上漲讓大夥回了點血，大家正好趁著新年長假在家好好思考龍年的投資該怎麼做，無論短線的還是配置的，千萬別浪費指數十年一遇的波動帶來的大週期機會！在此祝各位讀者新年身體健康，心想事成，龍年投資順利。
重塑信心的過程“道阻且長”
主持人：去年9月蕭蕭就認為，市場轉勢需要首先限制做空，其次匯率回穩，最後是風格切換三要素，現在市場具備轉勢的條件了嗎？
海風若雨蕭蕭：一般情況下，春節長假前行情交易是偏淡的，本週市場走出這種大起大落的行情，與政策面全力維穩有直接關係。去年9月，滬深300指數還在3672點，我們就認為市場的“生態環境”出了問題，沒道理在一個貨幣寬鬆+穩增長的大背景下，滬深300指數估值僅10.8倍了還跌跌不休，所以提出市場轉勢需要限制“做空”工具。本週政策面限制融券業務規模，會同公安機關嚴懲惡意做空等政策一出，市場立竿見影式樣的“起死回生”，疊加上週我們提示的“微盤股指數”反映了風格切換和小票高溢價泡沫破滅情況，三個條件已經具備兩個，市場大機率具備轉勢條件了。
主持人：1月初你就提醒投資者關注上證跌破2863點後回補2019年初2590缺口的可能，本週市場險象環生之後，還會再破本輪上證2635點的低點嗎？
海風若雨蕭蕭：如果不是銀行和能源把上證指數穩穩地“扛”在肩膀上，上證指數真實的水位可能已經回到2500點去了，滬深300指數、創業板指數等不都回到了2019年初的水位嗎？證券市場從2019年初到2024年初，這五年行情真是走出了一個大寫的“A”字。本週的長下影是在槓桿資金出現了明顯的踩踏後出現的，並且以周長陽的形式表現出來，見底訊號已經比較清晰了。如果主力部隊（石油、銀行等中特估）不出現所謂的“功成身退”式樣的補跌，再破新低的機率已經不大了。但是市場剛從“ICU”搶救回來就直接衝進“KTV”的可能性不大，重塑市場信心的過程“道阻且長”。目前的反彈，我認為還是扭轉趨勢的第二階段（二攻60線），之前我們也探討過，市場轉勢需要“三打白骨精”甚至是“四渡赤水”才可實現。2月的行情很可能以超跌修正的成長股為市場主線，像AI主題、新能源主題都存在明顯機會。
市場的好轉是真實的
主持人 ：上週驕陽提示了2月5日開啟反彈很關鍵，果然恰好2月5日見底暴漲，怎麼看待年後？
驕陽 ：這次有高人呀，先放水，給市場供血，然後出臺轉融通新政。滬市再次站到2800點上方，周線結構也是反包，不過從K線結構看，60日線依然空頭趨勢，多頭均線沒有有效站上，所以後面應該還會有反覆，依然需要時間來修復。節前連續3天暴漲不能當成常態，不過市場的好轉是真實的，後面調整空間不會大，而且也是良性的，修復結構的那種。
主持人 ：這波主要殺微盤股，怎麼看待未來的大小分化？
驕陽 ：市場超過一半沒有價值的品種會逐漸港股化，因為沒有價值而沒有資金關注。原來追逐這些垃圾小盤的資金出來後會介入到真正有價值的方向，為優質中大盤股大量輸血，提供長期向上的動力。當然，也不是說所有的小盤股都不行，成長性細分行業的真正龍頭股是例外，未來市場炒作的是真正具備競爭力的龍頭企業。
主持人 ：本週超跌股集體反彈來得快而猛，但之前強勢的高股息反而震盪了，何去何從？
驕陽 ：高股息肯定是沒有問題，但是大市值的得接受慢。就比如中國神華，長期趨勢中，每次上漲20% 就會展開幾個月甚至半年的震盪，肯定是不能輕易追高的，要耐心等待充分回撥的低點去找機會。對於小盤的，因為出清導致真正成長性細分龍頭獲利更好的供血，會迎來比較好的低點。但是這類需要眼光，大多數人不好把握。從資金開始聚焦高股息優質龍頭的這個特點，去選擇中盤高股息低估值的優秀公司，應該會是比較好的選擇。之前咱們說到的磷化工就是這類，再比如垃圾發電的龍頭品種，有資源類的龍頭品種，比如銅，之前都是經過2、3年的下跌，估值也好，股息也好，都到了很安全的位置，這類個股其實還挺多的。
（本文已刊發於2月10日《證券市場週刊》，文中提及個股僅做分析，不做投資建議。）
