反向拆股續命”
作者｜王磊
編輯｜秦章勇
美國非頭部新造車，日子太難了。
還記得打算進軍中國的美國新造車菲斯克（Fisker）嗎，剛剛因股價長期過低，收到了來自紐約交易所的不合規通知。
還沒等進入中國，這家企業就要為維持上市公司的身份而發愁。
股價持續低迷，避不開慘淡的業績，國內新造車遇到的的危機，菲斯克一個沒落。比如銷量太低營收過少，導致現金流短缺，公司出現財務危機後，不得不削減產能。
截至發稿，菲斯克的股價仍在繼續下跌，目前僅為0.731美元，市值為3.78億美元，相較於巔峰時期，股價蒸發超過97%。
屋漏偏逢連夜雨，就在最近，Fisker還因為剎車失靈投訴，面臨NHTSA的調查。投訴稱，Fisker Ocean車型無法切換到停車模式或預定檔位，這可能會導致車輛意外移動。
看來不光是國內的新勢力水深火熱，國外的日子也不好過。
01
必須強行續命
2月16日，美國電動汽車初創公司Fisker釋出一則官方通告，稱收到紐約證券交易所的不合規通知。
根據紐交所上市公司手冊的第802.01C條規定，其股價連續30個交易日的平均收盤價低於每股1美元，不合規也就意味著可能會被摘牌。
當然，收到這樣的通知並不會導致Fisker立即就從交易所退市，一般來講，企業在收到退市警告信後還有6個月緩衝期，在緩衝期內，企業還能繼續在紐交所上市和交易。
紐交所表示，Fisker可以在收到紐約證券交易所通知後的六個月緩衝期內的任何時間恢復上市身份，需要在緩衝期內任何日曆月的最後一個交易日，公司具有收盤股價至少為1.00美元；或者在期限內的最後一個交易日結束的30個交易日期間的平均收盤股價至少為1.00美元。
也就是說，只要不再繼續往下降，六個月內只要有任意一天其股價超過了1美元，Fisker就可以無限重新整理這6個月的緩衝期限，直到Fisker迴歸正常1美元股價，其就可以恢復正常上市地位。
截至發稿，Fisker股價已經跌至0.73美元，總市值僅剩下3.78億美元，自2024年以來的跌幅已經達到了56%。
除了在緩衝期內達到紐交所的要求，企業在瀕臨退市時還有其他的補救措施，可以透過反向拆股來重新達到最低股價要求。
反向拆股可以說是低價股的續命大法，它將公司已經發行的股份數量反向縮小，而不是像普通股票分割那樣增加股份的面值，即把若干股票合併成1股，與普遍意義上的“拆股”相反。
反向拆股並不會改變公司的總市值。一旦完成反向拆股，原有的大多數股東持有的股份數量減少了，但每股的價值實際上增加了。
在這種情況下，股東所持股份的比例保持不變，而且股東也沒有失去任何股份價值。相反，由於股份數量的減少，每股的實際價值會增加，從而可能刺激股價上升。
正是因為投資者一般很少關注股價低於1美元的股票，合股可以讓公司的股價超過1美元，由此推升交易情緒。最重要的用途，還是在於合股可以在一定時間內保住上市公司的身份。
這在海外非常流行，美國新造車Nikola就遇到過Fisker同樣的問題，表示會進行反向拆股，以符合納斯達克的上市規定。每每“下週回國”的賈躍亭也是如此，法拉第未來的股價連續30個工作日低於1美元時收到了警示函，賈老闆一手反向拆股，又為FF續了命。
就連紐交所給Fisker的警告信中，也建議Fisker可以使用反向股票分割的手段，但須在公司下次年度股東大會之前獲得股東批准。
不過反向拆股只是續命的手段，真正保命還是得看公司本身的造血能力。
根據Fisekr的第三季度報，其三季度營業收入僅為7180萬美元，淨虧損卻高達9100萬美元。
Fisker淪落到這般田地，歸根結㡳還是因為車子賣不出去，根據Fisker釋出的資料，菲斯克雖然全年生產了10142輛汽車，但只交付了大約4700輛汽車。
不難看出，其產能嚴重超出銷售能力，從而出現了產品積壓。這不僅會加大虧損，還會讓現金流不斷承壓。
明顯吃到苦頭的Fisker，在去年年底宣佈削減生產規模，將全年生產目標下調至略高於10,000輛。Fisker表示，此次調整後將從削減的產能中釋放超過3億美元營運資金，從而彌補一部分資金緊缺的情況。
02
還能順利進中國市場嗎
國內熟知Fisker這個品牌，應該是去年6月，宣佈正式進軍中國的時候，彼時在行業內引發了不少熱議。
其創始人亨利克·菲斯克（Henrik Fisker）帶著一眾高管到中國拜訪了一圈，和上海市政府討論了在中國開展業務的機會，包括供應鏈、物流、倉儲和未來生產等內容。還走訪了上海臨港集團參加座談會，要知道上海臨港新區裡還有一家外商獨資企業叫特斯拉。
根據以上一系列動作，不少人認為Fisker可能像特斯拉中國一樣，採取獨資建廠生產，把整車的製造、銷售、售後都放到國內。
一旦如此，菲斯克就會成為繼特斯拉之後，第二個在國內獨資的外資車企。
考察結束後，緊接著Fisker就在其官方釋出的新聞稿中表示，打算最快在2023年，在國內設立一個交付中心，今年一季度開始交付其首款車型菲斯克Ocean。
這麼來看，瀕臨退市的Fisker還能不能如期進入中國市場成了一個未知數。
說起來Fisker也是美國的明星造車勢力，一度被認為是特斯拉的二號“殺手”（一號是Lucid）。
因為Fisker的創始人亨利克·菲斯克不光名頭在外，還和特斯拉有不少淵源，菲斯克曾參與過特斯拉Model S的前期設計。
亨裡克·菲斯克作為著名的汽車設計師，在開啟自主造車之前已經“功成名就”，在寶馬和福特等知名車企工作了十幾年，曾一手主導設計了寶馬Z8、阿斯頓·馬丁DB9、V8 Vantage等一系列名車。
2007年，菲斯克第一次開啟造車大業，創辦了菲斯克汽車（Fisker Automotive），並推出了旗下首款車型——Karma增程式混動超跑，獲得多項設計及創新獎項，風頭一度蓋過特斯拉。
菲斯克Karma雖然是美國品牌，但卻是在芬蘭生產的，由著名的Valmet汽車公司製造。
2011年，Karma正式上市，小李子和賈斯汀·比伯都曾是車主，名人效應加上環保意識，讓Karma一時間大受追捧，很長一段時間都被認為是特斯拉最強有力的競爭對手。
作為一款增程式電動車， Karma的汽油發動機在車頭，驅動電機在後輪，搭載了2.0T渦輪增壓發動機，最大輸出功率260馬力，而且車頂還有一塊無縫銜接的太陽能板。
Karma當時在全球只限量生產了100臺，國內的限量版售價一度高達180萬元。
但最終因為技術穩定性以及綜合實力方面的拉胯，又受到起火事故、車輛召回、電池供應中斷等一系列影響，在燒掉14億美元的私人投資和貸款後，菲斯克汽車公司發展陷入困境。
2014年2月，美國地方法院開始公開拍賣菲斯克汽車公司，萬向集團與李澤楷（李嘉誠次子）都參與了競標，最終萬向集團贏得收購，亨裡克·菲斯克也隨之離職。
因為“菲斯克”的名稱和logo由亨裡克·菲斯克設立的另一家公司持有，所以亨裡克·菲斯克2016年再次開啟造車之路時，沿用了原來的名字，創立了菲斯克公司（Fisker Inc.）捲土重來，擔任董事長兼執行長。
這一次，菲斯克沒有再走混動路線，而是向特斯拉學習翫起了純電。
重新來過的菲斯克，一開始還是想要在高階豪華市場上大展拳腳的，2018年的CES展上，菲斯克釋出了全新豪華電動轎車Emotion，並宣佈自研固態電池。
但此一時彼一時，後來菲斯克開始研發由鋰離子電池驅動，並提供訂閱服務的純電SUV——Fisker Ocean。
這款車，純電續航里程最高可達300英里（約482公里)，可在2.9秒內完成百公里加速，論引數完全可以與特斯拉扳扳手腕。
2020年7月13日，Fisker宣佈，將透過與阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）投資的SPAC特殊目的收購公司合併上市，估值接近30億美元，成為Fisker的高光時刻。
不過上市後的Fisker股價就像坐過山車，不斷的猛跌小漲，自2022年一路下跌到現在的每股不足1美元。
對於新造車運動，美國資本已經開始迴歸理性，甚至開始重新審視電動車。老牌巨頭福特就表示，正在考慮調整其電動汽車戰略，並可能推遲下一代電動汽車的生產。
Fisker能否續命成功，還得看自己造化，從實際經營狀況來看，不甚樂觀。
