什麼是好生意，什麼是好公司？
可能很多投資者會從商業模式，未來發展等方面去考量，但這些表述都比較虛。
相比而言，用毛利率去衡量好公司對大多數投資者來說更加通俗易懂，並且非常容易操作，因為毛利率是一個可以量化的指標。
那麼，什麼標準算高毛利率呢？
保守來看，好公司的毛利率至少不低於30%，30%以上，越高越好。
巴菲特對毛利率的要求更嚴格—不低於40%，低於40%，說明行業競爭激烈，激烈的競爭容易削弱公司的盈利能力。
當然，像茅臺這種超過90%毛利率的公司屬於絕對的稀缺資源，翻遍整個市場也很難找幾家能與其相提並論的公司，這種公司可遇不可求。
茅臺的高毛利是憑藉強大的品牌效應，就宛如奢侈品一樣；而像芯動聯科、、臻鐳科技等則是靠絕對的技術實力，無可替代的產品打造出深厚的護城河，同樣取得了80%以上的高毛利。
除此之外，醫藥行業也是一個比價容易尋找高毛利率公司的行業。
一方面，醫藥行業最大的成本是研發成本，一旦研發成功，其生產成本幾乎可以忽略不計。
另一方面，醫藥屬於絕對的硬剛需，醫藥公司掌握產品定價權，低成本高定價，高毛利自然可以得到保障。
像恆瑞醫藥、百利天恆、等，毛利率都在80%以上，甚至可以達到90%。此外，醫藥行業中還有一家業務模式一本萬利，毛利率常年在80%以上的公司—英諾特。
英諾特成立於2006年，是一家專注於POCT快速診斷產品的高科技生物醫藥企業，紮根POCT快速檢測領域，以呼吸道病原體檢測和多項病原體檢測為特色。
目前，英諾特產品已覆蓋呼吸道病原體、腸道病毒系列、肝炎等傳染病系列、優生優育及性病等多個檢測領域。
從近五年的毛利率來看，英諾特毛利率呈現出先降後升的態勢，但整體基本都保持在75%以上，2020年甚至接近90%。
那麼，英諾特是如何保持如此高的毛利率呢？
1、高毛利產品銷售佔比高
在過去的一段時間裡，如2020年，公司的高毛利產品（如新冠產品）銷售佔比較高，這直接拉高了公司當年的整體毛利率水平。
雖然新冠產品收入在後續年份有所減少，但呼吸道系列-非新冠產品依然保持較高的毛利率，如2024年上半年其毛利率達到82.87%。
2、核心原材料自產，成本控制能力強
英諾特自2006年建立之初便涉足體外診斷原料研發和供應業務，目前公司建立的細胞和病原體培養平臺可進一步鞏固相關業務能力。
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這一方面能夠解決公司產品的原料來源並降低生產成本，提高公里毛利率。
另一方面也可為行業中的其他公司提供產品註冊和生產過程中的相關原料並貢獻業績增量。
英諾特超高的毛利率確實帶來了業績的顯著增長，預期兌現非常及時。
近幾年來，2020年英諾特的業績出現過爆發式增長，這主要是公司當時吃到了新冠檢測的巨大紅利，具備一定的偶然因素。
在此之後，英諾特的業績一直保持穩健的增長，淨利潤從1.2億增長到2023年的1.74億。
2023年三季度，英諾特營收出現了一定程度下降，2023年秋季，確實流行性呼吸道疾病消停過一陣子。
但是大致從10月起，以肺支為代表的多種，又開始大規模流行起來，英諾特的業績也因此變的強勁，第四季度營收達到了近2億，甚至超過了第一季度。
今年上半年，英諾特實現營收4.21億元，同比增長88.33%；淨利潤2.06億元，同比增長166.45%，已經超過去年全年，業績再次邁上一個臺階。
分產品來看，2024年上半年公司主營業務中，呼吸道系列產品收入4.12億元，佔營業收入的97.74%；優生優育系列收入0.02億元，同比下降20.65%，佔營業收入的0.51%；呼吸道系列-新冠產品收入0.02億元，佔營業收入的0.41%。
英諾特的業務模式無疑屬於暴利，檢測試劑的成本很低，不需要太大的固定資本投入，這就導致公司資產負債表相當健康。
從家底方面來看，英諾特總現金佔總資產比例從65%提升到了86%，公司“窮”的只剩下錢，資產負債率僅僅5%。
那麼，接下來英諾特業績是否能夠持續釋放呢？
1、需求端，呼吸道檢測處於爆發初期
呼吸道系統疾病的症狀大多類似，但其病理病程和治療方法可能存在顯著差異，因此透過呼吸道病原體檢測試劑快速、準確地完成鑑別診斷，對於後續的針對性治療非常重要。
現在天氣轉涼，逐漸步入冬季，各類呼吸道疾病進入爆發期。
資料顯示，流感在冬春季發病率較高且12月和1月為發病高峰，麻疹和風疹在4-5月達到發病峰值，猩紅熱分別在5-6月和11-12月較為高發，在5-6月較為流行，肺結核在1-4月的發病率相對較高，臨床對於呼吸道傳染病的鑑別診斷需求將持續全年。
2、市佔率第一，技術壁壘高
英諾特2015年取得呼吸道病原檢測產品註冊證，2017年成為呼吸道病原膠體金檢測的絕對頭部，最終2019年一躍成為市佔率最高的廠商。
根據公司公告，公司檢測產品截至23年底已覆蓋近20種呼吸道病原體，境內擁有26項呼吸道系列註冊證/產品備案證，其中包括多款國內獨家呼吸道聯檢產品。
由於聯檢產品需要確保各待檢病原體在檢測過程中均保持高靈敏度和高特異度，廠家從開始研發到最終成功上市一般至少要經歷4-5年的較長週期，因此具備極強的技術壁壘。
在這方面英諾特具備很強的優勢，其聯檢產品數量遠超萬孚生物、萬泰生物、亞輝龍等其他同類公司。
綜上所述，英諾特身兼技術優勢和市場優勢，在國家對生物醫藥產業的支援力度不斷加大的大背景下，英諾特等高科技生物醫藥企業具備更好的發展環境。
此外，呼吸道傳染病等公共衛生事件的頻發也促使市場對快速診斷產品的需求增加，為英諾特等企業提供了廣闊的發展空間。
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來源：飛鯨投研
