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30個月,印鈔超70萬億,物價下跌、房價下跌、股價下跌,合理嗎?

2024-11-26 15:08:44

近些年,國內貨幣超發嚴重。截止到2024年10月末,我國M2餘額達到309.71萬億,同比增長7.5%。而在2021年12月末,M2餘額才只有238.29萬億。這意味著,M2餘額在短短的三年時間裡,就增加了70多萬億。照理來說,在貨幣超發的情況之下,物價,以及房價、股價都會出現明顯上漲。

但令人感到奇怪的是,這次國內物價並沒有大幅上漲。今年前10個月,CPI價格與去年同期相比僅上漲0.3%。此外,國內各地的房價也出現了持續下跌。2024年10月,百城二手住宅平均價格為14360元/平方米,環比下跌0.60%,平均房價已經連續29個月出現下跌。同時,A股市場僅在國慶節前後出現大漲,之後又開始重歸跌途。

顯然,這次與2008年時不同,超發貨幣並沒有大量進入到商品市場、房地產市場,以及A股市場,而是進入到以下三個方向,讓我們一起來分析一下:

第一,超發的貨幣在金融體系內空轉

從表面上看,在短短的三年時間內,M2就增加了70多萬億,貨幣超發非常嚴重。但實際上,超發的貨幣一直都在金融體系內空轉,並沒有流向商品市場、房地產市場,以及A股市場。這主要是在疫情之後,人們對未來的信心並沒有完全恢復,都不敢消費和投資。所以,大量的超發貨幣就無法流向各類市場。

比如,由於消費市場需求萎縮,現在很多企業不敢向銀行貸款擴大生產規模。同時,房價的長期下跌,失去了賺錢效應,開發貸款和居民房貸需求都快速減少,人們投資房地產市場也越來越謹慎。同時,A股市場跌多漲少,大家也不敢把錢投向股市。顯然,要想讓市場信心完全恢復,恐怕還需要一段時間。

第二,部分超發貨幣流向基建專案

現在國家每年都會有一些重大基建工程專案要施工。同時,各城市也有很多市政規劃要推進。比如,拓寬馬路、建造地鐵站點和主題公園等等。而以上這些工程專案所需資金,都需要向銀行貸款。不過,銀行貸款在流向基建專案時,往往就無法在物價、房價、股價等上面體現出來。所以,現在大家都沒有感受到貨幣超發所帶來的影響。

第三,部分超發貨幣用於償還債務

近些年,各類企業、政府等的債務規模一直居高不下。而這些債務在到期之後,都是要還本付息的。於是,欠債方就要拿出部分超發貨幣用於償還之前所欠債務。而債權方在收到欠債方的償債資金後,發現當前的各種投資風險較大,弄不好會虧本。所以,乾脆把收來的欠款,又重新存回銀行。如此一來,大量的超發貨幣還是留存在金融體系內,並沒有流向社會。

在貨幣嚴重超發的情況下,物價下跌、房價下跌、股價下跌,確實有違常理。主要是超發貨幣並沒有進入到商品市場、房地產市場,以及A股市場。那麼,超發貨幣又去哪兒了呢?其實,大量超發貨幣在金融體系內空轉,因為人們對未來市場缺乏信心。

同時,部分超發貨幣流向基建專案,普通人還感受不到。當然,部分超發貨幣用於償還之前的債務。欠債方在償還債務後,債權方把償債資金又存回了銀行。如此一來,就出現了貨幣超發後,物價、房價、股價都在下跌的景象。

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