智通財經APP獲悉，美聯儲下週將迎來一系列就業市場資料，這些資料將為其下一步決策提供重要依據。儘管政府資料的可靠性有限，預計本次資料將進一步揭示就業市場放緩的趨勢。
就業市場資料與降息前景
下週五即將公佈的11月就業報告預計將糾正10月因颶風和罷工導致的扭曲資料。10月非農就業僅增加12,000人，其中私營部門就業減少28,000人，主要受颶風Helene和Milton以及(BA.US)罷工的影響。據彭博社調查，11月非農就業預計反彈至190,000人，高於過去12個月的平均水平。這一資料將成為美聯儲12月17-18日聯邦公開市場委員會(FOMC)會議的重要決策依據。
此外，下週二釋出的職位空缺和勞動力流動調查(JOLTS)資料也將提供關於就業市場的更多線索。該資料對市場的影響較小，但仍是觀察就業市場動態的重要參考。
失業率小幅上升 裁員仍處低位
10月的失業率為4.1%，而11月可能略升至4.2%。儘管失業率較週期低點上升了0.5個百分點，但並未反映出大規模裁員的情況。資料顯示，新申領失業救濟金人數仍處於歷史低位，四周平均值為217,000人，接近上世紀60年代以來的最低水平。
不過，JOLTS資料顯示，儘管裁員較少，招聘活動已降至2014年以來的最低水平(不包括新冠疫情期間)。9月職位空缺減少了50萬個至750萬，職位空缺與失業人數的比率從2022年的2:1峰值降至1.1:1。摩根大通經濟學家表示，失業率的上升主要源於求職成功率的下降，而非工作流失的增加。
通脹壓力與關稅政策的影響
儘管就業市場仍顯健康，通脹的降溫趨勢並不明顯。10月個人消費支出(PCE)指數環比上漲0.2%，核心PCE(剔除食品和能源)上漲0.3%，均符合預期。但核心PCE同比上漲2.8%，較9月的2.7%有所加快。此外，被美聯儲主席鮑威爾視為核心通脹重要指標的“超級核心”服務PCE(剔除住房影響)10月環比上漲0.4%，同比增速從9月的3.2%升至3.5%，顯示通脹壓力仍在加劇。
與此同時，新一屆政府的貿易政策可能進一步推高商品價格。特朗普近日表示，他將在上任首日將加拿大和墨西哥進口商品的關稅提高25%，並對中國商品額外加徵10%的關稅，這可能對通脹走勢產生影響。
市場預期與政策前景
基於就業市場的穩定性和通脹的頑固性，市場普遍預計美聯儲將在12月會議上將聯邦基金利率目標區間從當前的4.50%-4.75%下調25個基點。根據CME FedWatch工具，截至上週五，市場對這一結果的定價機率為66.3%。
然而，對於2025年的政策路徑，市場目前僅預期兩次25個基點的降息，而美聯儲9月會議的經濟預測中曾預計明年將有四次降息。這反映出當前健康的就業市場、持續的通脹壓力以及新政府政策的不確定性可能限制降息空間。
總體來看，就業市場的韌性和通脹高於目標水平可能使美聯儲的降息路徑更加謹慎。接下來的經濟資料將繼續主導政策走向，而12月降息的幅度和次數仍需更多確認。
