經濟觀察報 記者 高飛昌 小鵬汽車近日釋出了11月份銷量資料，當月銷量超過3萬輛，同比增長54%；小鵬MONAM03上市3個月連續銷量過萬輛；小鵬P7+上市四周內，銷量1萬輛。
根據小鵬汽車在11月公佈的2024年第三季度財報，當季總營收為101億元，同比增長18.4%；毛利率為15.3%，同比提升18%；汽車毛利率為8.6%，同比提升近15%。小鵬汽車在財報電話會上表示，公司的運營虧損正在收窄，明年將推出包括增程技術的多款車型，大約在明年年底將實現收支平衡。
看似光鮮的業績背後，小鵬汽車難掩尷尬處境。首先，在小鵬汽車當前的銷量結構中，MONAM03這款低價小車佔據了近四分之一的比例。如此結構，使得小鵬汽車的單車均價降低。
從同行業橫向來看，若與同一時期成立的和理想相比，小鵬汽車已逐漸從“蔚小理”的梯隊中掉隊，失守中高階陣地，轉而走上了一條“向下發展”的道路。
銷量增長靠低價車型
小鵬汽車曾在2022年和2023年出現大幅銷量波動，2021年到2023年，小鵬汽車銷量分別為9.8萬輛、12.08萬輛和14.16萬輛，總體呈上漲趨勢。但與同行業其他車企同期翻倍式銷量增長相比，小鵬汽車的增長態勢較慢。
尤其是在2022年9月，受到中大型SUV車型小鵬G9在48小時內“二次上市”事件的影響，小鵬汽車在此後銷量連續不振。直到2023年6月推出中型SUV小鵬G6，小鵬汽車才從低迷中喘了口氣。與此過程相伴的是，小鵬汽車從組織架構、生產研發、產品體系到銷售服務進行了一輪全體系的改革。這一公司發展上的波折，為小鵬汽車改變發展方向埋下了伏筆。
如今，小鵬汽車雖銷量回暖，但仍不及同行業其他企業。三季度，小鵬交付4.6萬輛，理想交付15.2萬輛，蔚來交付近6.2萬輛，小米汽車交付3.9萬輛；營收方面，小鵬營收101億元，理想營收429億元，蔚來營收186億元，小米汽車營收95億元；汽車銷售額方面，小鵬為88億元，理想為413億元，蔚來為167億元，小米汽車為62億元。
在小鵬汽車的產品銷售結構中，售價11.98萬元起的低價車型MONAM03，佔據總銷量的近1/4。這導致小鵬汽車單車均價下滑。根據小鵬汽車三季度財報，當季單車售價18.9萬元，環比跌3.7萬元，較第一季度跌6.5萬元。在同行業中，極氪三季度單車均價30萬元，理想和蔚來的單車均價為27萬元，均高於小鵬汽車。
值得一提的是“後起之秀”小米汽車，其僅靠一輛車即實現月銷過2萬輛，且在營收方面與小鵬汽車差距不大，單車售價也大幅領先於小鵬汽車。
就汽車毛利率來看，小鵬汽車在同行業可比公司中也處於低位。三季度，小鵬汽車的車輛毛利率為8.6%，蔚來為13.1%，理想為20.9%。此外，小鵬汽車的毛利很大部分源自其與大眾合作帶來的技術授權服務收入。三季度小鵬服務及其它業務收入是13.1億元，毛利率達到60.1%，其中，小鵬和大眾的合作技術研發費用，毛利率90%以上。
小鵬汽車還是造車新勢力裡為數不多發生鉅虧的車企。三季度，理想汽車淨利28億元，小米汽車業務淨虧15億元，極氪汽車淨虧損11.39億元，小鵬汽車虧損18.1億元。
小鵬汽車起初定位於中高階新能源車，但由於在行業中競爭不力，其選擇上馬新產品序列MONA。為了與小鵬品牌形成區隔，小鵬汽車原打算將MONA作為獨立品牌打造，但最終MONA變成了小鵬的一個產品序列。
小鵬汽車董事長彼時表示，在MONA品牌推出以後，母品牌的下限定位會往上一點。但11月初上市的小鵬P7+售價18.68萬—21.88萬元，比預售價降低了2.3萬，比在售的2024款P7其售價低了約1.5萬元。“國產手機行業也有先例，一旦長期低價後，品牌溢價也會下降，而溢價一旦下去了就很難再上去。”一位不願具名的國際諮詢公司汽車負責人對經濟觀察報表示，在銷量大的市場區間裡，競爭也會更加激烈，比拼的不光是價格，而是車企的綜合實力。
業內有觀點認為，小鵬汽車之所以走價效比路線，是因為其無法打造出足夠的差異化優勢。在同行業，蔚來以換電和服務聞名，並聯合眾多車企開展換電業務；理想深耕家庭用車，“車和家”的產品標籤深入人心；小鵬雖以智駕著稱，但隨著大模型的應用，各車企的智駕技術均有大幅提升，小鵬的智駕特色無形中被稀釋。
產能制約將成“緊箍咒”
在三季度財報電話會議上，何小鵬透露，2025年小鵬汽車將推出至少四款新車，預測2025年銷量為35萬輛，增幅達25%。P7+是小鵬毛利率改善的起點，整車毛利率將達到雙位數，約在明年年底小鵬汽車將實現收支平衡。
小鵬汽車想要實現上述目標，一個前提條件是保證足夠的產能。然而在過去很長時間裡，小鵬汽車一直未能理順產能供應方面的問題。
在今年8月小鵬MONAM03上市時，何小鵬曾稱已經做好了周全的準備，但很快新車出現了延遲交付的情況。有小鵬經銷商向經濟觀察報表示，小鵬MONAM03和P7+的提車週期需要8周以上。
今年前11個月，小鵬汽車累計交付15.3萬輛，生產交付已經捉襟見肘，面對明年預計的35萬銷量，小鵬汽車的產能壓力將更為嚴峻。
目前，小鵬汽車共擁有肇慶、廣州、武漢三個工廠，規劃年產能分別為20萬輛、12萬輛和10萬輛。但肇慶工廠規劃的20萬輛產能分兩期建設，目前投入執行的只有一期，二期專案建設已完成，尚未有投產訊息。
武漢工廠自2021年開工建設到2023年投產，始終沒有獲得整車生產資質。根據《道路機動車輛生產企業及產品准入管理辦法》，企業必須獲得工信部頒發的整車准入資質，才能進行汽車的生產和銷售。小鵬G6曾一度在武漢工廠生產，後來運至廣州工廠檢測下線，這樣的操作影響了其交付速度。
小鵬汽車也計劃在廣州基地擴建二期工廠。8月21日，黃埔區政府網站釋出的《小鵬汽車廣州智慧網聯汽車智造基地二期專案環境影響評價報批前資訊公示》顯示，該基地每年能生產30萬套新能源汽車車身零部件，其中包含2款純電車型與1款插電混動車型，年產能規劃均為10萬輛。公示資訊進一步顯示，該專案建設週期為18個月，以此測算，工廠投產時間約在2025年第四季度，因此該二期工廠對小鵬汽車明年的銷量幫助並不大。
“如果要保證明年35萬輛的產能，就得看武漢工廠的情況”，一位小鵬汽車員工向經濟觀察網表示，如果武漢工廠獲得了整車生產資質，新車就不必拿到廣東去下線和銷售。
12月8日，何小鵬到訪武漢經開區，與當地政府官員進行了座談交流。在幾次座談和會見中，何小鵬均表示，將繼續把湖北作為業務佈局的重點區域，並進一步加大在湖北的投入力度。
上述國際諮詢公司相關負責人向經濟觀察報表示，此次武漢之行，何小鵬表明了將繼續投資武漢的態度，也受到了地方政府的高規格接待，或許對其武漢工廠儘快拿到生產資質有較大促進作用。
儘管小鵬汽車對在新車和產能規劃方面都做了一定的佈局和應對措施，但這並不意味著在激烈的市場競爭中，小鵬汽車將高枕無憂。
小鵬管理層判斷，2025—2027年將是新能源汽車行業的“淘汰賽”階段，市場份額將進一步向頭部企業集中。對比各新勢力車企2025年銷量目標，小鵬為35萬輛，鴻蒙智行為100萬輛，理想為70萬輛，零跑為50萬輛，蔚來為45萬輛，小米為36萬輛。要想不被甩在身後，小鵬汽車還需奮力追趕。
高飛昌經濟觀察報部門主任
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