市場有一種很流行的說法：10年國債利率都1.6%了，這麼低的利率，為啥國家還不發債刺激經濟？
還有說：這麼低的利率，國家都不願意借錢，怎麼可能讓企業和居民借錢？
很多事情看起來似乎很簡單，但真實情況遠比這個複雜。
我問一個問題：如果給你1.6%的利率，你借不借錢？
一 、價格歧視
如果你回答不上來，請看看融資餘額吧，即便利率高於5%，散戶們借錢也絡繹不絕。
924至今的反彈，融資餘額最高增加了5000億。
咱們再看看去年四季度至今的樓市銷售情況吧。
把利率降到3.3%以下，配合限制放鬆，銷售資料一下就起來了。
如果利率只有1.6%，你猜融資餘額會增加多少？樓市銷售資料會飆到多少？
樓市我預估不出來，但我猜測融資餘額至少得增加2萬億。
但問題的關鍵是，你拿得到這麼低的利率嗎？
大家要注意了，我們國家的信貸是有歧視性的。
絕大部分人拿到手的利率都比較高。
而國家、央國企的利率就低多了。
最蛋疼的是，即便願意支付高利率，你也貸不到款，因為銀行不借。
這就引申出一個問題：為啥我們的社融增速一直在走低？
這不完全是需求的問題，更有可能是供給的問題。
也就是說，不是企業不願意借錢，而是銀行不願意借。
這跟財政發力有什麼關係呢？
二、債務和利率的關係
假設A的年收入是30萬，他沒有負債。
B的年收入是30萬，有100萬的負債。
兩個人同時來找你借錢，你更願意借給誰？毫無疑問，你更願意借給A。
如果借給B，你會擔心它未來還不起錢。
但如果A給的利率是3%，B給6%，你會怎樣想呢？
此時你可能就會考慮要不要借給B了。
透過這個例子，我想說明的是，利率和負債率成正相關關係。
負債率越高的人，利率越高，這個人的信用評級就越低；
負債率越低的人，利率越低，這個人的信用評級就越高。
說到這裡了，但這跟財政有啥關係呢？
三、債務和匯率的關係
經過上面的論述，我們可以知道，債務和利率是等價的。
而利率會影響到匯率，因此債務也能影響匯率。
如果一個國家的利率越高，它的貨幣就會越貴。
如果一個國家的利率越低，它的貨幣就會貶值。
同樣的，如果一個國家的負債率越高，它的貨幣就越不值錢。
道理也很簡單，把國家看成一個人，如果這個國家揹負的債太多了，難道你不擔心它暴雷嗎？
這就是所謂的主權信用。
負債越高的國家，未來就很難借到錢。
反過來，如果一個國家的負債率越低，它的貨幣就越值錢。
看到這裡，我們可以明白一個道理。
一個國家在保匯率的時候，既可以提高利率，也可以限制債務擴張。
到這裡大家也就能明白為啥央行多次降息都沒啥用了。
因為降了個寂寞。
央行降息，政府照樣沒怎麼借錢。
央行降息，企業和居民拿到的利率依然很高，甚至銀行直接拒絕借錢給他們。
那麼，我們國家整體的債務擴張就被遏制住了，經濟自然就成這個狗樣了。
因此，匯率本身就會制約財政發力，制約全國加槓桿。
這就是為什麼在美聯儲降息後，我們這邊才宣佈要貨幣和財政雙寬鬆。
更進一步我們也就理解為啥央行降的是假息了。
這就好比，你去商場買冰箱，商家寫著打5折。
可當你準備買的時候，商家告訴你沒貨，不賣給你。
美聯儲和美元對我們國內經濟和資本市場的影響實在是太大了。
最近兩三年就是一場金融戰。
我們處在防守階段，只能忍氣吞聲。
一旦美聯儲和美元都弱下來，咱們的各類刺激計劃才能上臺。
央行和財政都在擇機，擇的就是這個機。
未來，美國也要開啟化債週期了。中美將顛倒過來。
