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新一輪大放水就要來了？
臨近年末，臨近重要會議的召開，市場預期將會有重磅政策出臺，大放水預期不斷提升。
為什麼這樣說？
市場已經用行動在表明態度了。
1，國債期貨新高，預示貨幣將迎更加寬鬆環境。
10年期國債期貨（加權）12月4日大光頭陽線收盤價定格在107.57，再次創下有記錄以來的歷史新高！
10年期國債期貨（加權）從9月最低跌破105整數關口，觸及104.695點；調整過後，開始一路上攻，先後突破105、106、107三個關鍵整數關口，並且一舉突破前期高點107.13，創造新紀錄。
2024年10月9日，我們在《 》文中旗幟鮮明地提到，
“這個時候，股市大漲帶來蹺蹺板作用，使得國債（包含國債基金）回撥到了合理的估值，於我而言，就是個好的擊球區。估值已經很有吸引力。”
短短兩個月時間，國債現貨已經上漲差不多2個百分點，換算成年化收益也要12%以上了，100萬就是12萬的利潤。（見下圖）
這個收益，已經完全能夠覆蓋一個三四線城市的家庭日常生活開銷了，再也不用看老闆的臉色，不用承受領導的PUA。
資料來源：招商銀行APP
2，金融機構開始行動，陸續調降利率。
銀行在10月份陸續下調存款利率，其中國有大行利率各期限已經全面進入“1”字頭。
這就是說定期存款的利率越來越低，大額存單的利率越來越低，大家在銀行存錢的利息越來越少！
資料來源：財聯社
此外，金融機構將非銀同業活期存款利率納入自律管理，規範非銀同業定期存款提前支取的定價行為。
這句話非常繞口。
翻譯過來就是，餘額寶、銀行寶寶類貨幣基金的收益率繼續下調，不允許再超過7天期逆回購率。
當下而言，就是要控制在1.5%及以下。
3，宏觀專家吹風繼續降準、降息，市場流動性再添活水。
中信證券首席經濟學家明明預計，市場2025年仍有兩次降準、兩次降息視窗。
就降準而言，市場預估降準總幅度有100bp左右。預計能夠為市場帶來至少2萬億的增量資金。
此外，就降息而言，市場預估單次降息的幅度在20~30bp，累計降息幅度在50bp左右。
這也預示著，企業資金成本將會進一步降低，居民房貸成本將會進一步走低。
總結一下，從債券市場到銀行市場，再到宏觀經濟市場，我們看到各個市場層面都在預期國家將再次迎來一輪大放水，都在紛紛搶跑！
接下來，就有個問題擺在眼前。
預期之下，我們該怎麼辦？
首先，我們要明確的一點就是，放水是好事、同時也是麻煩事。任何事情都有兩面性，就像一枚硬幣，有正面亦有反面。
反面就是，大放水無疑會壓低資產收益率，也就是你的整體投資回報率會越來越低。
打個比方。
我們原來投資一個專案，一年的毛利率能有20%，淨利率能有10；但是隨著放水，行業內老闆們都能拿到低廉資金，開始紛紛擴產。
甚至，行業外的老闆們拿到的資金成本也更低了，開始眼饞這10%的淨利率，帶資入行。
結果是什麼？
供大於求，惡性內卷，把整個行業的毛利率、淨利率打下去了。
放水以後，這個專案從賺錢，變為了不賺錢。
這些邏輯也對映在了各行各業，比如汽車、手機、家電、光伏、白酒等等。
所以，怎麼辦？
我們要改變路徑依賴，千千萬萬不能再押注單一賽道，賽道不僅短期內看不到明顯的困境反轉，而且容錯率大大降低，已經很難享受到放水的紅利！
市場永遠不缺少機會，而是市場的機會更加分散。
舉個例子。
大家都在大力推進中證A500ETF的發行。
半年不到的時間，它場內規模已經超過2000億元，成為僅次於滬深300的第二大寬基標的。
嘉實中證A500ETF（159351），作為首批申報獲批產品，原本計劃用10天時間募集20億資金，實際上3天時間就已經募集完成，提前結束募集。
中證A500市場如此火爆！想一想為什麼？
因為中證A500的確定性更強，在低容錯率時代十分珍貴。
它把分散在市場裡邊邊角角的機會又聚攏到了一起。
不僅保留了傳統產業龍頭，也更大程度地納入了新興產業龍頭企業。
既有高分紅，又有高成長。
如此，市場放水，無論是流向傳統高分紅領域，還是流向新興科技高成長領域，它都不會錯過。
放水時代，作為股票類資產，中證A500ETF顯然是壓艙石！
資料來源：同花順
另外，更加確定的機會就是債券市場。
債券市場雖然已經新高，但是一定還會繼續新高！
2004年左右，我們國家開始有債券基金指數（中證全債指數），指數的基準是100。
20年時間過去了，指數已經是253點，上漲了150%!
如上圖所示，它整個形態就是小步慢走，一步一個腳印，穩健攀高。
邏輯並不複雜，一邊降息帶來資本利得有了超額收益，另一邊自身的票息足夠跑贏通脹。
放水越多、越猛，超額收益就會更加明顯！
我們應該放棄暴利的幻想，接受低收益的預期，我們才能度過寒冬，穿越經濟週期。
至於更多的解決方案，也可以參考付鵬的線下演講，公域顯然已經不能再展開講了。
如果你對觀點認同，也對邏輯感興趣，可以加下方小助理企微，回覆關鍵詞“演講”獲得相關研究一份，並加入我們私域，和我們一起進行思想碰撞，求同存異！
THE END
來源：米筐投資（ID：mikuangtouzi）
作者：慧淨
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