本報記者 吳靜 盧志坤 北京報道
在上市對賭壓力暫緩之際，萬達集團的流動性危機仍未完全解除。除了此前就已在進行的重資產專案出售外，近期，萬達集團已接連退出3個輕資產專案的管理。
與此同時，隨著與太盟投資集團（PAG）簽署新投資協議，萬達集團旗下（以下簡稱“大連萬達商管”）近期新增一項對外投資，成立大連新達盟商業管理有限公司，註冊資本約160億元，公司法定代表人為目前萬達集團“二號人物”肖廣瑞。
業內猜測，新成立的公司或為萬達集團與太盟雙方引入新戰投、衝擊IPO所打造的新平臺。不過萬達集團對此未予置評。
《中國經營報》記者瞭解到，從2023年至今，萬達集團已出售此前所持有的9座萬達廣場，退出對3座萬達廣場的輕資產管理。知情人士透露，萬達集團對旗下輕、重資產的調整還將持續，未來不排除會繼續出售重資產專案或退出對部分輕資產專案的管理。
“輕”與“重”的抉擇
企查查資訊顯示，1月16日，廈門星湖萬達商業管理有限公司（以下簡稱“星湖萬達”）發生工商變更，原全資股東大連萬達商管退出，新增廈門金昇陽置業有限公司（以下簡稱“廈門金昇”）為股東，同時，張晶卸任法定代表人、執行董事、經理，由金溢接任，監事由高茜變更為吳成坤。星湖萬達成立於2021年7月12日，註冊資本100萬元，是廈門湖裡萬達廣場的運營管理公司。
同一日，廈門殿前萬達廣場商業管理有限公司（以下簡稱“殿前萬達”）亦發生股權變更，原股東大連萬達商管退出，接盤方同樣為廈門金昇。廈門金昇成立於2011年，為翔鷺騰龍集團旗下的房地產公司，後者為一家由海外華僑發起設立的以石化為主業的多元化企業集團，在化纖、石化、酒店、房地產等領域有“翔鷺”“騰龍”等品牌。
其此次接手的殿前萬達成立於2021年11月15日，註冊資本100萬元，是廈門鷺港萬達廣場的運營管理公司。2021年時，翔鷺騰龍集團與萬達集團開啟合作，前者投資超過10億元負責該專案建設，萬達方面負責專案運營管理。
值得注意的是，對於廈門湖裡萬達廣場和鷺港萬達廣場，大連萬達商管退出的只是涉及輕資產的運營管理。其中，廈門湖裡萬達廣場的物業持有方仍為大連萬達商管，鷺港萬達廣場的經營管理則交由原物業持有方翔鷺騰龍集團。
在此之前，企查查資訊顯示，1月2日，大連萬達商管還退出了佛山順德悅商盈商業管理有限公司（原名為“佛山順德萬達廣場商業管理有限公司”，於1月2日更名，以下簡稱“佛山順德萬達”）。接盤方為佛山市悅商茂景企業管理有限公司，透過股權穿透，該公司實控人為美的置業旗下的美置服務（香港）有限公司。
佛山順德萬達成立於2022年5月9日，為佛山順德萬達廣場的運營管理公司。與上述廈門鷺港萬達廣場的合作模式類似，專案為美的置業集團與廣東順德控股集團共同合作開發的商業專案，2018年3月委託萬達商管集團進行商業輕資產運營管理，使用“萬達廣場”這一品牌。
在此次大連萬達商管退出後，該專案將由美的置業集團旗下子公司美置商業開展後續經營管理。佛山順德萬達廣場也於近期正式更名為“悅然廣場（大良店）”。
萬達集團在商業板塊既包括重資產自持的萬達廣場，也包括透過委託管理模式所開展的輕資產運營業務，在此模式下，輕資產運營收入主要包括運營管理服務費、開業前諮詢服務費、物業管理費及增值服務費。
萬達集團商業板塊此前衝擊港股上市的主體——珠海萬達商管是國內最大的輕資產商業運營公司。招股書顯示，截至2022年12月31日，萬達集團旗下輕資產運營平臺——珠海萬達商管所管理的商業廣場中，有184個由獨立第三方擁有，佔在管商業廣場總數的39.0%。
除退出上述3個輕資產運營商管公司外，萬達集團已在2023年出售了多個重資產持有的萬達廣場。
2023年5月時，萬達集團將上海松江萬達廣場、西寧海湖萬達廣場和江門台山萬達廣場3個購物中心出售予大家保險。當年9月底，大連萬達商管將廣西北海合浦萬達廣場轉讓給廣西北海當地一家房企；10月，上海周浦萬達廣場則出售予大家保險。
2023年12月底，大連萬達商管接連出售全資持股的4家公司——湖州萬達投資有限公司（以下簡稱“湖州萬達”）、太倉萬達廣場投資有限公司（以下簡稱“太倉萬達”）、廣州蘿崗萬達廣場有限公司（以下簡稱“廣州蘿崗萬達”）以及上海金山萬達廣場投資有限公司（以下簡稱“上海金山萬達”）發生投資人變更。這4家公司所對應的資產分別為位於湖州、蘇州、廣州和上海的萬達廣場。接盤方為中聯前源不動產基金管理有限公司全資控股的4家關聯公司。
據統計，從2023年至今，萬達集團已出售此前所持有的9座萬達廣場，退出對3座萬達廣場的輕資產管理。
設立新商管平臺
萬達集團此輪頻繁出售資產來自其內部的流動性壓力。除了行業融資環境持續惡化影響外，此前珠海萬達商管所面臨的上市對賭協議是萬達集團流動性的最大風險源。
萬達集團此前多年曾力推商管板塊業務上市，但幾經波折。2014年12月23日，當時還未更名的萬達商業在港交所主機板掛牌上市。彼時，由於估值一直不高，萬達集團有意推動其在A股上市。2015年9月，大連萬達商管集團向證監會遞交招股書，正式開啟回A之路。隨後，萬達集團實際控制人王健林在2016年9月將萬達商業私有化。
2021年3月，大連萬達商管在苦等幾年後，宣佈撤回A股IPO申請。同時，其對旗下輕資產相關資源進行重組，並於2021年3月下旬成立珠海萬達商管，成為向港股衝擊的新上市主體。
2021年7—8月，珠海萬贏、大連萬達商管及珠海萬達商管與騰訊（0700.HK）、阿里巴巴（9988.HK）、碧桂園（2007.HK）、PAG等22家投資者簽訂股份轉讓協議，22家機構投資者合計持股約21.17%，珠海萬達商管獲得約380億元的融資。根據當時的對賭協議，若珠海萬達商管2023年年底前未能成功上市，22家投資者可要求萬達按照8%的年收益率回購全部或部分股權。
但珠海萬達商管上市之路頗為曲折，前後已更新過四版招股書。整個2023年，面對流動性壓力，萬達集團持續出售資產以渡難關。
2023年12月初時，面對上市對賭壓力，萬達集團選擇割捨上市公司萬達電影（002739.SZ）控股權，接盤方為中國儒意。
彼時，就在宣佈萬達電影易主之際，據澎湃新聞報道，珠海萬達商管在和投資人溝通的過程中透露，萬達集團擬出售旗下位於一、二線城市的萬達廣場以換取流動資金。
至2023年12月中旬，在對賭大限將至之際，PAG與萬達集團簽署新投資協議，PAG將攜其他投資者對珠海萬達商管進行再投資。按照新簽署的投資協議，大連萬達商管持股40%，為單一最大股東，PAG和數家現有及新進投資人股東參與投資，總計持股60%。
據知情人士透露，在新簽署的投資協議中，儘管有個別現有投資人選擇退出，但絕大多數投資人保留了對萬達集團的投資。該知情人士表示，更重要的是，有新的投資人進入，其中包括一些境外投資人。“透過引進新投資人，不僅解除了對賭風險，化解了380億元債務，大連萬達商管也因此另外陸續獲得增量資金近300億元。”
隨著PAG牽頭的投資團隊入場，圍繞著“萬達系”的投資者聯盟也迎來新一輪“洗牌”。
2023年年底，碧桂園宣佈出售此前所持有的珠海萬達商管1.7945%的股份，交易價格為30.68億元。早前的投資者之一——永輝超市（601933.SH）也於當年年底宣佈清倉在大連萬達商管集團所持有的1.43%股份，交易價格為45.3億元。
企查查資訊顯示，1月12日，大連萬達商管新增對外投資，成立大連新達盟商業管理有限公司（以下簡稱“新達盟商管”），註冊地址為遼寧省大連市西崗區，法定代表人為肖廣瑞。
新達盟商管註冊資本約162億元，由大連萬達商管持股99.9938%，大連萬裕企業管理有限公司（以下簡稱“大連萬裕”）持股0.0062%。其中，大連萬裕為1月9日新成立的公司，由大連萬達商管全資持有。
據瞭解，肖廣瑞是萬達集團的“老將”，2023年3月份，原來的萬達集團“二號人物”齊界辭去大連萬達商管董事長職務，由肖廣瑞接任。目前，肖廣瑞還同時擔任萬達集團董事、珠海萬達商管董事長、執行董事兼總裁。
業內認為，新成立的新達盟商管在名稱上包含“萬達”和“太盟”，或為雙方引入新戰投、衝擊IPO所打造的新平臺。
對於此說法，以及原來的擬上市主體——珠海萬達商管後續安排，記者向萬達集團方面求證，對方未予置評。
一位接近萬達集團的知情人士表示，隨著太盟的再次投資，萬達系新一輪的資產調整還將持續，未來不排除再次出售資產或退出對部分輕資產專案的管理。
