2024年新年伊始，曾經低調賺錢的“賣猴子”“賣老鼠”的生物公司，一下子站在了風口浪尖上。
1月23日晚，從事醫藥實驗服務的昭衍新藥公告，預計2023年利潤同比下降約61.1%到71.1%，利潤“暴雷”的原因主要是生物資產“猴子”公允價值變動帶來了2.52-2.83億元的淨損失。
雪上加霜的是，26日下午，受某“提案”四點的影響，以藥明康德為代表的國內創新藥板塊全線閃崩。
截至26日收盤，藥明康德A股跌停，H股最高跌超-31%；藥康生物（688046）跌-11.01%，（300759）-12.94%，昭衍新藥（603127）-5.71%，南模生物（688265）-3.46%。
中國創新藥行業面臨著內外挑戰，但不利的影響早有跡象，“猴價”可以看作行業的先導指標，“囤猴”後遺症不可小視。
猴子是活物，其價格就是個黑箱
實驗動物是一個小眾的“畜牧業”，其數量和價格都有非常大的不確定性。
市場供需變化決定價格，新藥研發專案多、猴子少的時候，會漲價；猴子多專案少，供大於求的時候自然會降價。
隨著新藥研發熱度的升溫，實驗猴市場需求提升，帶動猴價暴漲。2017年國內食蟹猴的平均市場價格為1.38萬元/只，到2022年最高價已接近19萬元/只。
但是2023年7月，最新一輪的實驗猴的招標公告顯示，每隻食蟹猴採購金額僅有8萬元。
不到一年時間，猴子價格跌去近60%。
那麼，上市公司到底以多少“公允價值”計算“動物”資產，外界只能從少數“招標”猴價資料窺見。招標採購，懂的都懂，非常不明確！這是投資“畜牧業”最大的黑箱。
2022年4月，昭衍新藥以18億元的價格買下瑋美生物和英茂生物兩家養猴場。買下這兩個猴場後，2022年公司增加了生物資產6.74億元，甚至確認了1400萬元的負商譽，也就是說，昭衍新藥還認為兩家公司買便宜了。
自以為是抄底，其實是買在了山頂上。
2023年半年報中，昭衍新藥7億多的猴子一次性降價近1.98億元，相當於猴子降價了近30%，這個資料還是保守的。
受猴子價格影響，昭衍新藥2023年二季度虧損-9700萬，這也是其自2017年上市後，第一次單季度淨利潤為負值，此前該公司已經連續24個季度盈利。
最近公告顯示，昭衍新藥2023全年要確認2.52-2.83億元的淨損失，看來去年下半年，昭衍新藥的猴子價格再次下跌了。
不得不說，這樣的公允價值變動後患無窮，猴子的公允價值到底是多少？測算方式如何？這些都不甚透明，未來猴價無論是漲還是跌，都會嚴重影響昭衍新藥的利潤。
從另一家CRO公司也可以看到“猴子怪圈”。
康龍化成在2023年三季報中稱，公允價值變動收益較上年同期減少3729.31萬元，降幅為48.12%，這一近50%的降幅系生物資產公允價值變動收益同比減少所致。
最近的2023年業績預告中同樣提及了相關變動影響。
而未來實驗猴的價格會降到什麼程度，仍是一個問號，但顯然醫藥行業泡沫正在破裂，上游CRO行業實驗銳減，也導致了實驗猴價格持續探底，2024年可能會恢復到5-10萬元左右的合理價格。
也就是說，“囤猴”公司還有繼續減值的可能。
猴子的數量，也是個“坑”。
昭衍新藥等CRO企業一直說猴子不夠用，那它們到底用了多少猴子？
2022年4月，昭衍新藥以18億元的價格買下了近20000只猴子，加上自己的3200只，猴子總數已達23000只。
昭衍新藥主要的研發中心在蘇州太倉，買賣、利用國家重點保護野生動物需要江蘇省林業局審批，根據我們統計，近幾年昭衍新藥用猴情況基本維持在6000只左右，沒有太大變化，整體是平穩的。
藥明康德的動物試驗基地在無錫，也是江蘇省林業局審批，這兩年多，藥明康德年均用猴量保持在6000只左右，也很平穩。
可以說，各CRO企業現在每年用猴的需求基本穩定，那麼猴價翻著倍的往上漲，更有“囤猴”炒作的意味了。
事實上過去很多年裡，我國的實驗用猴數量都是供大於求的。普遍估計，我國實驗用猴存欄量在30萬隻左右，每年至少還有新出生的猴子8萬隻左右，這麼多的供應量，遠遠高於全球藥企研發的需求量。
與此同時，2020年國內野生動物出口限制以來，國內實驗用猴供應量就更大了，也可能是由於猴子公開交易量少，招標又不透明，導致猴價很容易被控制。
重要的是，成千上萬只猴子，做審計的會計師是一個個“數”出來的嗎？還是根據上市公司上報的猴子數量來核算“公允價值”？這裡的水分可想而知。
猴子是用來做實驗的，不是用來炒的，但昭衍新藥憑藉自己的騷操作，生生把自己從一個CRO企業變成一個畜牧業，綁在猴價上下不來了。
猴價雪崩，股東高管忙減持
實驗用猴可以一時增厚業績，話題炒作助推公司總市值抬升，而當眾多投資者高歌猛進之時，昭衍新藥的大股東、管理層紛紛丟擲減持計劃。
2022年4月，公司減持公告發布後，控股股東及董事在第一時間累計減持410萬股，減持數量佔公司總股份的比例為1.0817%；2022年6月，再次釋出減持公告，計劃再減持880萬股。
經統計，2022年5月至今昭衍新藥重要股東完成減持交易94筆，累計套現超30億元。
2023年12月5日，上證破3000點，昭衍新藥晚上再次公告減持，740萬股，價值高達1.8億。當股民認為是低位了，人家不一定認可，白天被毒打，晚上繼續扎針兒。
完成18億收購20000只猴子後，昭衍新藥股價由2022年4月的45元左右持續上漲至7月份的70元附近高點，隨後股價一路下跌，截至2024年1月29日，股價17.94元/股，相比高點已縮水近80%。
總之，猴價的影響還沒有解除，泡沫在被捅破，除了昭衍新藥，康龍化成和藥明康德的生物資產還有6.75億元、19.75億元，手上這麼多猴，需要消化幾年了！
