5年期以上LPR超預期下調後首個交易日，銀行板塊實現普遍大漲！
2月21日，上證指數創下“六連陽”。在市場快速修復行情中，大金融板塊表現突出，、紅塔證券等多隻個股實現盤中漲停。以A股銀行板塊為例，41家上市銀行上漲，農業銀行、中國銀行股價再創新高。
多位資深券商分析師對券商中國記者表示，今日銀行板塊大漲或與5年期以上LPR（貸款市場報價利率）超預期調整因素有關，此次降息對經濟預期和資產質量有利，有助於提振市場預期，利好銀行估值。
基本面上來看，春節前9家上市銀行先後披露的2023年業績快報顯示，這些銀行的淨利潤同比普遍錄得正增長的同時，資產質量也持續向好，傳遞積極訊號。
平安銀行漲停，多家大行股價創新高
2月21日，銀行板塊總體實現快速上漲，盤中平安銀行實現漲停，報收10.8元/股，成交額達53億元，位列A股市場第7位，該行總市值已重回2100億元左右。
此外，另有11家銀行上漲幅度超3%，其中寧波銀行上漲7.45%，漲6.09%，招商銀行漲5.83%。總體來看，部分個股衝高在午盤後有所回落，其中銀行板塊主力淨流入額達58.58億元，在31個申萬一級行業中排名第二。
伴隨板塊大漲，多隻國有大行A股股價再創新高。其中，農業銀行、中國銀行盤中分別觸及4.23元、4.64元，最新總市值分別約為1.43萬億元和1.2萬億元，市值再創上市以來新高。另外，交通銀行A股盤中最高報6.46元/股，創2008年1月以來新高，建設銀行和工商銀行A股也在盤中創下近6年最高價。
分析今年以來銀行板塊表現，不同於2023年漲幅排名前列的均為國有大行，截至目前累計漲幅前十的銀行中，中小型銀行居多，而國有大行居於其次。
具體來看，中信銀行累計漲幅24.2%，招商銀行、成都銀行、南京銀行、江蘇銀行、北京銀行和長沙銀行共7家銀行累計漲幅達15%以上。此外，其餘35家上市銀行累計漲幅在2.84%至14.84%之間。
從訊息面來看，2月20日，5年期以上LPR下調25個基點（BP）至3.95%，超預期的下調動作提振了穩增長、穩地產、促融資的市場信心。另外，此前央行披露的1月份社融增速也實現“開門紅”，超出市場預期，進一步提振市場信心。
對於當日實現漲停的平安銀行，據券商中國記者日前獲悉，在公司金融模組，平安銀行裁撤存在多年的行業事業部制度：將原來的地產、綠色金融、基礎設施、汽車生態、電子資訊與智慧製造、醫療健康文化旅遊六大行業事業部，合併成為戰略客戶部。經此變動，公司金融模組變成由交易銀行部、公司業務管理部、投資銀行部、機構督導團隊、跨境金融部、戰略客戶部、結算與現金管理部構成。
伴隨組織架構的調整，平安銀行總行部分高管變動，一些部門的室層級管理幹部也發生大批次變動，同時多個分行班子成員也有較大調整。平安銀行黨委書記、行長冀光恆此前在2024年全行工作會議上表示“總行賦能、做實分行經營主體責任”是平安銀行轉型提升的重點方向。
首批業績快報：資產質量持續向好
從基本面來看，銀行業績快報也傳遞著積極訊號。
截至目前，釋出2023年業績快報的A股上市銀行增加到9家。據券商中國記者梳理，已披露業績快報的9家上市銀行淨利潤同比增速普遍錄得正增長，增長幅度在6%至24%之間。
值得一提的是，杭州銀行、齊魯銀行、青島銀行和寧波銀行4家銀行歸母淨利潤同比增長10%以上。其中，杭州銀行甚至同比增長23.15%，維持住了近年來的高增速；齊魯銀行淨利潤增幅也高達18.02%，此外青島銀行和寧波銀行分別同比增長15.11%和10.66%。
資產質量普遍向好，是目前已出爐的9份上市銀行2023年度業績快報上，共同呈現的積極訊號。
總體來看，除了蘭州銀行和寧波銀行的不良貸款率較上年末有輕微程度的上升（均只上升0.01個百分點），其餘7家銀行均實現不良率下降。
其中，中信銀行不良貸款率1.18%，較年初下降0.09個百分點，降幅最大；齊魯銀行、青島銀行不良貸款率為1.26%、1.18%，較年初下降0.03個百分點；杭州銀行、長沙銀行、招商銀行、廈門銀行不良貸款率降幅則為0.01個百分點。
今年1月，國家金融監管總局有關負責人表示，2023年，銀行業資產質量總體保持平穩。初步統計，2023年末，銀行業金融機構不良貸款餘額3.95萬億元，較年初增加1495億元，不良貸款率1.62%；商業銀行逾期90天以上貸款與不良貸款比率為84.2%，保持在較低水平；全年處置不良資產3萬億元，保持處置力度；風險抵補能力充足。
機構：政策利好銀行估值修復
政策面和基本面綜合作用下，上市銀行的估值修復迎來利好。
對於此次LPR下調，一位頭部券商的銀行業首席分析師對券商中國記者分析稱，從基本面邏輯來說，現在銀行估值的核心矛盾是經濟預期和資產質量，而不是息差。眼下的降息雖然對息差不利，但對經濟預期和資產質量有利，所以利好估值。
國信證券銀行業首席分析師王劍對券商中國記者表示，當前可以從“銀行業利潤/產業利潤”變化的角度預測銀行股走向。該方法的邏輯比較直接：“銀行利潤/產業利潤”與銀行股價呈反向關係——即該比值上漲，銀行股價將向下；反之，該比值下降，銀行股價將會上漲。
套入到眼下的背景，銀行業績佔GDP比例越低，股價表現就會越好，王劍將其稱之為“銀G比”，即眼下“銀G比”回落，於是銀行股有修復空間。
中信建投證券銀行業首席分析師馬鯤鵬團隊釋出的研報認為，2月LPR下調時點符合預期，5年期下調幅度超出市場預期。“1年期不動+5年期下調”的政策組合，一方面有利於刺激房地產需求側改善、託底宏觀經濟，另一方面體現了政策呵護銀行息差的態度。
上述研報稱，市場負面情緒極大打消，利好銀行估值。息差影響方面，由於大部分按揭在1月已經重定價，考慮到2023年末存款利率下調的對沖作用，本次5年期LPR調降對銀行2024年淨息差影響微乎其微，預計2024年銀行業淨息差收窄幅度仍有望優於去年。
國泰君安證券分析師張宇團隊研報認為，此次降息有助於提振市場預期，透過以價換量促進需求進一步恢復。居民端，5年期以上LPR下降一方面會減輕按揭月供壓力，改善提前還款趨勢，一方面也有助於刺激購房需求；企業端，5年期以上LPR下降將傳導至企業實際貸款利率，降低企業中長期融資成本。降息落地，寬信用和穩增長的政策環境利好銀行板塊投資。
責編：楊喻程
校對：廖勝超
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