長江商報訊息●長江商報記者 黃聰
將合肥花王攬入懷中後，業績未見起色，仍在大舉收購。
11月11日晚間，豪悅護理（605009.SH）公告顯示，公司擬受讓絲寶股份持有的絲寶護理100%股權，交易價款為3.6億元。
需要注意的是，截至2024年6月30日，絲寶護理的股東全部權益評估值為3.6億元，與股東權益賬面值1.29億元相比，評估增值2.32億元，增值率為179.56%。
豪悅護理表示，本次股權收購符合公司的整體戰略規劃，有利於公司拓展業務領域，促進自主品牌發展。
業績方面，2024年前三季度，豪悅護理營業收入達20.41億元，同比減少1.62%；淨利潤達2.94億元，同比減少0.08%。
其中，2024年前三季度，豪悅護理在營業收入減少的情況下，銷售費用達1.40億元，同比增長57.56%，在一定程度上拖累了公司盈利能力。
銷售費大增研發費降0.9%
豪悅護理主要從事婦、幼、成人衛生護理用品的研發、製造與銷售業務，產品涵蓋嬰兒紙尿褲、成人紙尿褲、經期褲、衛生巾、溼巾等一次性衛生用品，主要有嬰兒衛生用品、成人衛生用品及其他衛生用品等產品。
2022年和2023年，豪悅護理營業收入分別為28.02億元和27.57億元，同比分別增長13.82%、-1.62%；淨利潤分別為4.23億元和4.39億元，同比分別增長16.60%和3.72%。
2024年4月，豪悅護理釋出公告顯示，公司擬2.32億元收購花王（合肥）有限公司持有在安徽省合肥市經濟技術開發區內的土地、建築物、建築物設施、10條嬰兒尿褲/拉拉褲裝置及其附屬設施/配件等。
彼時，豪悅護理表示，本次購買合肥花王生產線，是公司基於現有嬰兒產品裝置產能利用率較好，根據企業整體佈局和發展戰略的需要，及新產品研發、新銷售渠道拓展的需要，將充分利用標的物現成設施完好的廠房及倉庫大面積優勢，為未來業務發展預留了足夠空間，最佳化現有業務，利於形成上市公司新的盈利增長點，增強公司持續經營能力和綜合競爭力。
然而，豪悅護理收購合肥花王生產線後，公司“盈利增長點”並未立刻顯現。
2024年前三季度，豪悅護理營業收入達20.41億元，同比減少1.62%；淨利潤達2.94億元，同比減少0.08%。
分季度來看，2024年第一至第三季度，豪悅護理營業收入分別為6.40億元、6.73億元和7.28億元，同比分別增長1.21%、-7.13%和1.45%；淨利潤分別為0.86億元、1.08億元和1億元，同比分別增長7.99%、-10.02%、-9.05%，公司淨利潤連續兩個季度下降。
需要注意的是，2024年前三季度，豪悅護理在營業收入減少的情況下，銷售費用達1.40億元，同比增長57.56%，在一定程度上拖累了公司盈利能力。
不僅如此，2024年前三季度，豪悅護理研發費用達7421.31萬元，同比下降0.90%。
豪悅護理長期以來圍繞ODM代工，對大客戶十分依賴，但ODM代工業務難以形成品牌溢價，帶來的利潤空間有限。
資料顯示，2020年，豪悅護理毛利率達36.93%。而2021年和2022年，公司毛利率分別為26.32%和23.15%，連續兩年下滑。
2023年和2024年前三季度，豪悅護理毛利率有所回升，分別為26.94%和28.32%。
不過，中順潔柔2024年前三季度毛利率達31.02%，與同行相比，豪悅護理還存在一定距離。
同時，截至2024年三季度末，豪悅護理存貨達2.94億元，同比增長21.84%，為公司2023年第二季度以來新高。
二級市場上，豪悅護理當前股價在40元/股左右徘徊，而公司發行價格為62.26元/股，首日開盤價為74.71元/股。
3.6億收購絲寶護理100%股權
業績不佳之下，豪悅護理仍在大肆收購。
11月11日晚間，豪悅護理釋出公告顯示，公司與湖北絲寶股份有限公司（簡稱“絲寶股份”）、梁亮勝及湖北絲寶護理用品有限公司（簡稱“絲寶護理”）共同簽署《股權轉讓協議》，約定公司受讓絲寶股份持有的絲寶護理100%股權，交易價款為人民幣3.6億元。本次交易完成後公司持有絲寶護理100%股權。
絲寶護理成立於2022年3月，經營範圍包括衛生用品和一次性使用醫療用品生產；第二類醫療器械生產；醫用口罩生產；化妝品生產等。
資料顯示，2024年上半年，絲寶護理營業收入達3.2億元，淨利潤達1144.53萬元。截至2024年6月底，公司資產總額達2.99億元，負債總額達1.7億元，淨資產達1.29億元。
《資產評估報告》顯示，經綜合分析，本次評估最終採用收益法的評估結果，絲寶護理公司在評估基準日2024年6月30日的股東全部權益評估值為3.6047億元，與股東權益賬面值1.29億元相比，評估增值2.32億元，增值率為179.56%。經雙方友好協商，本次股權轉讓的交易價格最終確定為人民幣3.6億元。
從生產經營方面來看，豪悅護理表示，公司將承繼及承接標的公司的全部資產、負債、業務、人員、合同及其他一切權利與義務。本次交易完成後，雙方將充分交換、交流各自資源及技術，在採購、生產、研發、自主品牌銷售等方面充分發揮協同效應，實現公司生產規模、產品品類、技術實力、品牌影響力及管理運營的全方位提升，進一步增強公司的核心競爭力及持續盈利能力。
從品牌延續來看，豪悅護理認為，標的公司旗下“潔婷”“全因愛”“美月見”等品牌護理產品在行業中具有較高的知名度、美譽度和誠信度，具有較好的品牌影響力及品牌價值。本次交易完成後，公司將繼續沿用此前產品對應的品牌標籤，充分發揮產品長期累積及維護良好的品牌影響力。同時，隨著雙方在戰略層面的全面對接和業務層面的深度融合,將貢獻更大的價值。
綜上所述，豪悅護理表示，本次股權收購符合公司的整體戰略規劃，有利於公司拓展業務領域，促進自主品牌發展；為公司提供更多的商業機會和增長潛力。透過整合雙方資源，形成業務合力，資源互補的協同效應，提升公司整體運營效率及市場競爭力。
