當前，指數化投資的發展已進入快車道。指數里有一類比較特別的產品——指數增強基金，雖然也在同步快速發展，但投資者可能尚不熟悉。什麼是指數增強基金？A股投資中，指增基金的價值如何？指增基金有哪些方法與策略？
12月11日，在《擁抱指數化浪潮——指數增強基金全景報告》釋出會上，多位基金經理與專業人士就上述問題進行了深入探討，並結合興證全球基金與海通證券聯合推出的全景報告開展了全面解讀。
釋出會上，興證全球基金副總經理在致辭中表示，當前指數化投資的發展已駛入快車道。而指增基金存在的價值，正在於透過主動投研能力創造相較於指數之外的超額收益。興證全球基金旨在打造具有核心競爭力，並且能夠穿越週期的產品。未來也會持續探索，在指數化浪潮中，如何結合自身的核心競爭力和獨特的能力稟賦，以創新的、適合投資者的產品形式，為投資者帶來持續的超額回報。
在釋出會的第二部分，興證全球基金基金經理申慶，興證全球基金基金經理張曉峰和海通證券研究所基金評價與研究中心負責人、首席分析師倪韻婷分別就指數增強基金的熱點話題進行了探討。申慶認為，中國的指數基金規模和佔比與成熟市場相比仍有較大差距，這是未來指數基金髮展的一個重要因素。倪韻婷指出，指數增強基金的一個顯著優點是其“起源於複製，不止步於複製”。與主動基金相比，指數增強基金凸顯出“超額收益穩定，分佈離散度較小”的優勢。申慶認為，指數品類的不斷擴充套件對市場生態的完善和修復具有重要作用，為養老金和企業年金投資服務提供了更多費率低廉、普惠性的長期穩定增值投資工具。張曉峰表示，當前純被動產品的規模已經達到了前所未有的水平，這正在改變市場結構，為指數增強管理人提供了超額收益的可能。
近年來全球指數化投資迎來蓬勃發展，相應的指數化投資工具也越來越豐富。其中，指數增強基金由於兼具主動和被動投資優勢，受到越來越多投資者的關注和青睞。與此同時，指數化投資也越來越多融入量化策略。在釋出會的第三部分，興證全球中證A500指數增強的擬任基金經理田大偉博士生動展現了量化應用於指數增強的新姿勢。
在田大偉看來，量化方法的本質，即利用歷史資料進行完整的歷史檢驗，以期待這些經過檢驗的邏輯在未來市場中能夠重複。而量化方法因其紀律性強、研究股票組合的特性，非常適合做指數增強。在選擇指數增強產品時，田大偉建議投資者關注產品是否具有超額收益以及這些收益是否穩定。他認為A500是一個適合做指數增強的寬基指數，因為它的成分股數量多，行業和個股權重分佈均勻，這使得超額收益也更容易實現。
以下為嘉賓觀點提煉：
Part1 致辭
大家好，我是興證全球基金的謝治宇。很高興代表公司歡迎各位參加今天的《指數增強基金全景報告》釋出會。感謝海通證券同我們一起，推出了一份有價值的研究報告，在全市場擁抱指數化浪潮當下，提供了一份指增基金的樣本分析。也讓我們有機會，藉此報告發布之際，與各位嘉賓一起，共同探討一下指數增強投資的話題。
指數化投資的發展已駛入快車道。從4月的新“國九條”、到9月的國新辦釋出會、再到上個月剛剛落幕的第三屆國際金融領袖投資峰會，推動指數化投資發展這一議題都被不斷提及；監管也在指數編制方面做了很多最佳化，比如以中證A500指數為代表的第三代核心寬基，在編制時考慮了行業均衡，規避了一部分純市值指數的弊端，這些最佳化舉措也讓指數化投資更具有生命力。
資料更直觀地印證了這個變化。據海通證券基金研究中心資料，到今年的9月底，境內指數型基金總規模已經達到了約4.66萬億元。如果聚焦權益部分，權益指數基金規模已經超過3.72萬億元，相較二季度末，增加約1.11萬億元，目前佔權益基金的整體比例已經非常接近50%①。放眼海外，情形也是類似，2019年8月，美國資本市場的被動股票基金規模超過主動股基，2023年底，更進一步地，美國被動基金整體規模也超越主動基金②。這或許在一定意義上說明，指數基金的大發展，是資本市場逐漸成熟的一種趨勢，而我們的公募基金行業也正隨之發生重要轉變。
在這場指數化浪潮裡，有一類特別的產品也在快速發展——指數增強基金。
指數增強基金，是指數投資的另一種形式，顧名思義，就是將指數化投資和主動投資的方法相結合，既能跟蹤市場，又具備收益增強的預期。事實上，追溯起來，我國的第一隻指數基金成立於2002年，就是一隻指數增強基金，。
但是到目前，這一型別產品的認知度並不高，海通資料顯示，三季度末我國指數增強基金總規模為2341.03億元，佔指數型基金總規模的不到10%。其中，增強股票指數型基金佔據絕對主流，佔指增基金的94.09%，其次為增強股票ETF，規模佔比4.17%，可見從絕對規模上看，指增基金領域仍是藍海，尚有較大的發展空間。
但如果討論收益的表現，指數增強基金整體上可以說是名實相副的。我們和海通的這份研究報告，著重分析了這一點，可以看到，相較於業績基準，絕大部分權益指增基金，都能在中長週期獲得正向超額收益。在近十年、近七年、近五年的中長週期中，權益指數增強基金超額收益的平均值、中位數，甚至後25%分位數都是正值。即使是與對應的全收益指數進行對比，在絕大部分年份中，指數增強基金的整體表現仍較優。
客觀來說，指增基金存在的價值，正在於透過主動投研能力創造相較於指數之外的超額收益，從資料來看，同類中相對出色的指增基金能夠很好地完成這一點。
這也正是興證全球基金想要做的。我們希望在指數化浪潮中順勢而為，結合公司一直以來的優勢，在有效跟蹤指數的基礎上創造阿爾法。力爭在指數之上，穩進一步，不求速勝，每年為投資者獲取相對比較穩定的超額收益。這是我們發展指數增強型產品線的基礎邏輯。
興證全球基金的第一隻指數增強產品，興全滬深300指數增強型基金，發行於2010年，是全市場第6只滬深300指增基金。到今年九月底，這隻基金合計規模已超過89億元，是跟蹤滬深300指數的第二大指數增強基金。2021年，興證全球第二隻指增產品——興全中證800指數增強基金髮行，這兩隻產品的增強超額收益，整體來看還是很明顯的。大約兩週前，公司第三隻指增產品——興證全球中證A500指增基金也開始發行。我們的產品策略一直是打造具有核心競爭力，並且能夠穿越週期的產品，指增產品線同樣如此。
投資非坦途，指數基金的發展也不會一馬平川。浪潮來臨時，漩渦和湍流也隨即而來。指數基金從很久以前開始，就是海外最受歡迎的投資品種之一，但過去十年中，光是美國，就有超過一千隻ETF被清算或合併④。我想這是一些鏡鑑。對於基金管理人而言，一個基金品類是否能有生命力，歸根到底還是取決於基民是否有切實的獲得感。我們也會持續探索，在指數化浪潮中，如何結合自身的核心競爭力和獨特的能力稟賦，以創新的、適合投資者的產品形式，為投資者帶來持續的超額回報。
最後，祝願本次《指數增強基金全景報告》釋出會取得圓滿成功！謝謝！
Part2 A股14年指數增強經驗談
指數里有一類比較特別的產品——指數增強基金，認知度其實還沒有那麼高，那什麼是指數增強？指數增強是怎麼做的？指數增強是否真的可以增強？對此，本次論壇邀請到了三位對指增話題研究非常深的嘉賓，來聊聊這份報告，聊一聊指數增強。他們分別是興證全球基金基金經理申慶，興證全球基金基金經理張曉峰和海通證券研究所基金評價與研究中心負責人、首席分析師倪韻婷。
倪韻婷在討論中首先詳細闡述了指數基金的分類、特點及其投資價值。她先區分了場內和場外交易的指數型產品，如ETF和LOF屬於場內，而開放式基金和ETF聯接產品則屬於場外。其次，倪韻婷又從投資目標角度，將指數基金分為完全複製型和指數增強型兩種。其中，完全複製型指數基金旨在控制跟蹤誤差，以反映業績比較基準的收益表現；而指數增強型基金則在控制跟蹤誤差的同時，力求超越業績比較基準，獲取超額收益。
倪韻婷指出，指數增強基金的一個顯著優點是其“起源於複製，但並不止步於複製”。歷史資料顯示，指數基金的平均跟蹤誤差通常在4%左右，顯示出清晰的風格特徵。近年來，無論是完全複製型還是指數增強型基金，其規模增速都非常快，尤其是指數增強基金，近年來的超額收益表現良好，在多個長週期統計中，都能戰勝業績比較基準和全收益指數。
倪韻婷還強調了指數增強基金的穩定性和高勝率。統計結果顯示，自2014年以來，除了特殊市場環境的年份，指數增強基金相對於業績比較基準基本每年都能獲得正向超額收益。從近十年的統計維度來看，超過一半的指數增強基金能夠獲得正向超額收益，顯示出高穩定性和高勝率。與主動基金相比，指數增強基金凸顯出超額收益穩定，分佈離散度較小的優勢。
回顧歷史，倪韻婷表示，2009年和2019年是指數基金規模增長的兩個重要節點。2002年至2008年為萌芽期，指數增強基金規模增長相對緩慢，仍處於學習摸索海外經驗的過程中。2009年，隨著第一隻明確採用多因子量化選股策略的產品出現，指數增強基金開始採用量化方法，量化人才回國潮興起，量化投資投資方法論進入成熟期。2019年至今為爆發期，得益於指數增強基金穩定的超額收益和明確的投資風格，這一階段指數增強基金的規模和數量迅速增長。截至2024年三季度末最新資料，指數增強基金的規模達到了2341億元。
最後，在選擇和評價指數增強基金方面，倪韻婷建議重點關注跟蹤誤差、資訊比率、月度/年度超額收益的勝率以及超額收益的多元化來源。倪韻婷指出，投資者可以透過系統提供的跟蹤誤差和資訊比率指標，以及超額收益排行榜來選擇基金。同時，在倪韻婷看來，基金經理的管理經驗和基金規模，基金費率也是影響投資者最終收益的重要因素。她建議選擇跨越牛熊週期，能夠在不同型別市場中均能創造超額收益，具備高勝率的基金經理。在規模方面，適中為上，規模過小容易受到申贖衝擊，而過大可能會削弱基金經理獲取超額收益的能力。
對於當前指數化投資浪潮的趨勢，基於投資的嚴肅性和嚴謹性，申慶在討論中為投資者提供了一些分析方法。
他提到，今年4月國務院釋出了新的“國九條”，旨在加強監管、防範風險，並促進資本市場高質量發展。檔案中明確提出建立ETF快速審批通道，推動指數化投資，這對指數化投資的發展具有重大意義。在此之前，中央匯金公司為了維護市場穩定和防範風險，持續買入寬基指數基金，尤其是跟蹤上證50和滬深300的產品，後期擴充套件到中證500和中證1000等寬基指數產品，促使ETF等指數產品規模和佔比顯著提升。在“國九條”釋出後，中證指數公司釋出了一系列重要的寬基指數，並推出了相應的新寬基ETF。這些基金在銷售層面得到了投資者的認可和追捧，指數基金的認同度比以往更強。
從長期趨勢來看，申慶認為，中國的指數基金規模和佔比與成熟市場相比仍有較大差距，這是未來指數基金髮展的一個重要因素。此外，申慶還認為，公募指數產品在未來的養老金和企業年金的服務上將發揮更重要的作用，這符合國際慣例，能夠更好地保護投資者利益，對維護和修復市場生態具有積極意義。
申慶還指出，一個產品如果能夠錨定業績基準、收費低廉、底層資產清晰、風險收益特徵易於把握，並且能夠獲得持續的超額收益，將是一個非常好的選擇。然而，實現這一目標並非易事，尤其是在長期維度內。他提到，所有場外指數產品都具有增強潛力，因為基金合同賦予了它們這方面的能力。所有的主動權益基金都可以視為指數增強，因為它們沒有嚴格的錨定指數跟蹤誤差，追求超越市場核心主流寬基指數的業績基準。但事實上，很多產品在特定時期超越市場能力較強，隨著基金規模的增長，業績往往難以長時間維持。
申慶進一步解釋，場外指數產品雖然幾乎都有增強潛力，但只有少數產品在名稱中加入了“指增”二字。一旦產品名稱中加入“指增”，就意味著責任的大幅提升。他強調，樣本數量較小或成分股質量普遍較好的指數，增強難度較大。
申慶還提到自己的投資方法論，即始終堅持在行業內以綜合價值排序為選股的首要方法，同時結合行業和風格之間比較，形成行業配置和風格把握。他強調，投資策略的穩定性和適應基金規模變化的能力是關鍵。一個有效的方法是不斷進行行業之間的價值比較和行業內的個股綜合價值排序。此外，投資策略不應依賴於交易，而應主張長期投資、價值投資。
申慶補充說，他們的投資策略能夠實現超額收益，要歸功於長期積累的經驗和策略。他們的第一個指增產品興全滬深300在設計時選擇了行業分佈和公司質量最優的滬深300指數，並在基金合同中做出了嚴苛的規定，如成分股比重保持在90%以上，以及控制下方風險。這些規定激發了他們的潛能，不斷探尋各種增強方法、提高了指數增強效果，為投資者帶來了持續穩定的超額收益。
最後，申慶指出，指數品類的不斷擴充套件對市場生態的完善和修復具有重要作用，為養老金和企業年金投資服務提供了普惠性的長期穩定增值投資工具。隨著指數產品規模的提升，被動類產品或類被動類產品對市場定價權的影響越來越強，這對主動權益和指增產品都是挑戰。他認為，挑戰不是壞事，指數產品的發展對主動權益的發展也有積極作用，能夠讓所有基金經理和投資管理人更清晰地認識到自己的責任。
在討論指數化浪潮的發展趨勢時，張曉峰首先從指數基金的優勢入手，點明瞭其低收費、風格穩定和持倉透明的三個特點。張曉峰認為，正是這些特點使得指數基金在近年來受到投資者的廣泛青睞。
從長期投資配置的角度來看，張曉峰認為大盤寬基指數如滬深300、中證A500和中證800更具有代表性和長期生命力，因為它們能更全面地覆蓋A股上市公司的總市值，從而更好地反映中國經濟的整體狀況。而中證500、中證1000等指數因其市值風格鮮明，更多被視為策略性選擇。
在指數增強基金的投資框架方面，張曉峰提到，由於指數基金的操作自由度相對較低，受到的投資約束也較大，因此日常的風控指標監控顯得尤為重要。張曉峰憑藉其量化經驗，每天都在進行監控和微調，以把握市場上出現的套利機會，並在可行的情況下充分利用這些機會。
最後，張曉峰談到了指數增強基金面臨的機遇與挑戰。他指出，純被動ETF在費率競爭和策略透明度方面給指數增強基金管理人帶來了挑戰，管理人必須努力提高投資者的獲得感，以明確產品定位。從另一個角度來看，純被動產品正在改變投資者的認知，使被動投資理念深入人心，這對增強基金也是有益的。同時，純被動產品的規模已經達到了前所未有的水平，這正在改變市場結構，為指數增強管理人提供了捕捉套利機會的可能。
Part3 量化增強——指數增強的新姿勢
在本次指數增強基金全景報告發佈會的第三部分，興證全球中證A500指數增強的擬任基金經理田大偉博士分享了他對指數化投資和量化策略的深刻見解。
首先，田大偉對於近期中國市場指數化投資的發展趨勢發表了看法。他認為，當前指數化投資的增長趨勢反映了市場投資者對產品收益風險特徵的明晰化要求。他指出，投資者的持有體驗不佳並不完全是因為市場疲軟，很多時候是因為產品波動過大，而導致持有時間不夠長。如果產品的收益風險特徵比較明晰，投資者更可能長期持有，從而獲得較好的投資效果。指數化產品因其收益風險特徵與指數一致，使得持有人能夠清晰地看到產品的收益風險，因此持有時間較長，產品規模也隨之增長。
田大偉表示，如果指數增強產品的超額收益能夠持續且穩定，投資者自然會更傾向於持有這類產品。
在討論量化方法在指數增強領域的角色時，田大偉表示，量化方法因其紀律性強、研究股票組合的特性，非常適合做指數增強。在田大偉看來，量化方法可以透過各種約束條件來控制風險，使得新組合與對標指數保持相似，同時在收益來源上與對標指數拉開差距，從而謀求超額收益。
田大偉進一步解釋了量化方法的本質，即利用歷史資料進行完整的歷史檢驗，以期待這些經過檢驗的邏輯在未來市場中能夠重複。他以低估值股票作為一個選股邏輯的例子，說明了如何通過歷史資料來檢驗這一邏輯，並在未來市場中尋找重複的可能性。
在談到量化指數增強領域的主流投資方法時，田大偉提到，多因子方法是當前的主流。這種方法透過控制風險和謀求超額收益的分步策略，使得超額收益來源更加分散和穩定。就具體的步驟來看，首先控制風險，確保持倉在行業和市值風格上與對標指數保持一致，然後透過α因子，如估值和盈利增速等基本面因子，以及其他維度的因子，如量價或機器學習因子，來獲取超額收益。
田大偉還提到，他們的A500指數增強儲備策略，來自不同的大類，這些因子的收益來源分散，使得超額收益更加穩定。他強調，並不是因子數量越多越好，關鍵是要使收益來源多元化，涵蓋包括基本面、高頻量價和機器學習等不同大類的因子。儘管他們定期跟蹤的因子數量達一千多個，但只有效果良好的因子會被保留。每天，他們會計算500多個因子的值，不僅計算它們與未來十天的相關度，還包括不同時間段的相關度，以及在不同成份股範圍內的相關性，同時考慮交易費用和純因子表現等因素。透過這些流程，他們可以對因子進行評級，並最終從好的因子中選擇不同大類的因子進行混合，形成多因子策略。
在田大偉看來，他們尋找的規律不僅需要在歷史資料中具有統計重要性，而且要具有一定的邏輯性，如低估值或高成長等。他們會用之前的資料進行檢驗，並在樣本外進行跟蹤，以確保規律的穩定性。透過這種嚴謹的流程管控，他們最終會形成一個多因子混合策略，以實現收益的平穩和持續。
田大偉補充，因子的數量並不是決定性的因素，更重要的是因子本身的質量和相關性。他解釋說，例如PE因子，可以根據過去的盈利、預期盈利等不同方式計算，與PB和ROE因子結合，可以形成不同的組合，但這些組合是否算作新因子，各家有不同的定義。田大偉強調，他們更關注單個因子是否滿足一定的水平，歷史檢驗效果要好，且與其他因子的相關度要低。只有在滿足這兩個條件的情況下，因子的數量才更有意義。
田大偉進一步闡述了投資者在選擇指數增強產品時，不應迷信因子數量越多越好，而應關注最終業績的穩定性。他指出，指數增強產品之所以受到投資者的青睞，是因為它們能夠提供持續穩定的超額收益。他強調，量化投資的優勢在於守紀律和嚴格的風險控制，希望實盤中的業績能體現出這些特徵。
在選擇指數增強產品時，田大偉建議投資者關注產品是否具有超額收益以及這些收益是否穩定。他提出了一個簡單的指標：在任意時點買入指增產品，持有一年後，如果超額收益的機率較高，那麼這個產品就值得考慮。他強調，任意時點和持有一年這兩個條件都非常重要，因為短期內可能會有負超額收益，但長期來看，如果超額收益為正的機率高，那麼這個產品就具有較好的穩定性和長期持有價值。
田大偉還提到，投資者在選擇指數增強產品時，不僅要看歷史資料，還要考慮管理產品的量化團隊和公司投資風格。他以自己為例，作為一個偏保守型的基金經理，他會將行業中性和風格中性放在重要位置，即使這可能會降低超額收益，但可以提高收益的穩定性。
在談到中證A500指數時，田大偉認為它是A股市場上最受歡迎的指數之一。他解釋說，A500指數具有獨特的優勢，如ESG得分負面剔除、互聯互通性以及行業覆蓋度高等特點。A500指數能夠覆蓋更多的行業和中等市值的龍頭公司，這使得它在代表中國經濟方面具有更廣泛的優勢。他認為，A500指數能夠更好地反映新質生產力的行業和個股，因此它是一個股市和經濟的代表性指標。
在進一步討論中證A500指數增強產品時，田大偉提出了一個分兩步增強的策略。首先，他強調了控制風險的重要性，這包括在產品運作初期更加嚴格地選擇成分股，確保行業和市值風格與成分股保持一致，以此作為風險控制的第一道防線。其次，他提到透過資料庫中的數百個α因子，尤其是將近兩百個因子的混合因子，來分散收益來源，使其更加穩定，從而追求持續的超額收益。
田大偉表示，儘管在更廣泛的領域內尋找機會可能看似更有吸引力，但他們儘量在成分股裡面去做組合，這是很重要的風險防線。行業和風格也儘量不偏離，專注於在α因子上進行分散和偏離。
在談到基金合同中約定的日偏離度和年化偏離度時，田大偉表示，他們在產品運作的初期實際操作會比合同規定更嚴格。合同要求非現金資產的80%來自指數成分股和備選股，以及年化跟蹤誤差不超過7.75%。他們的模型在歷史回測時，就是成分股內選擇並儘量實現行業和風格中性，跟蹤誤差的平均值約為3.5%，低於合同規定的7.75%。
田大偉解釋說，跟蹤誤差是一個持續的概念，他提到的3.5%是一個平均水平，實際的超額收益可能會在此基礎上波動。他強調，自己不追求過高的收益，因為過高的收益往往伴隨著過高的風險。他們更看重超額收益的穩定性，因為這關係到投資者是否願意長期持有產品。田大偉認為，超額收益不僅要高於一個最低閾值，而且在滿足要求的情況下，其穩定性非常重要，這樣才能確保投資者的長期陪伴。
田大偉還重點分析了中證A500指數作為指數增強產品的優勢。他認為A500是一個適合做指數增強的寬基指數，因為它的成分股數量多，行業和個股權重分佈均勻，這使得超額收益更容易實現。他提到，市場上的300指增和500指增在過去五年都有20多點的超額收益。他還強調，成分股數量和行業個股權重的均勻性對於量化方法來說非常重要，因為這有助於保持超額收益的穩定性。
在量化投資的最新趨勢方面，田大偉提到了機器學習在量化投資中的應用。他解釋說，機器學習的基本原理，如神經網路，雖然早已存在，但因為過去資料不足和算力有限，效果並不理想。現在，隨著資料的豐富和算力的提高，機器學習在挖掘因子方面的效果越來越好。他以股票的高開低收預測未來十天的漲跌幅為例，說明了機器學習如何透過非線性方法，從大量引數中尋找規律，預測股票的未來表現。田大偉強調，機器學習因子的研發過程是科學的，它不僅能夠提高基本面因子的質量，而且其預測的準確度和穩定性也在不斷提高。
最後，田大偉針對興證全球基金在量化投資方面的未來佈局進行了介紹。他指出，量化產品是一個系統工程，需要策略研發團隊、合規風控團隊、資訊科技部和交易部的共同努力。他還提到，量化投資具有類工具的屬性，可以與不同的指數匹配，形成指數增強策略。他們的資料庫中有超過500個α因子，跟蹤了30餘個指數，透過觀察這些策略的超額收益穩定性和市場表現，成熟一個就發行一個。田大偉認為，隨著管理的產品數量增加，邊際成本會降低，這是量化投資的一個特點。田大偉指出，大語言模型已應用在文字因子的挖掘中，未來量化投資在文字資料領域的競爭可能會越來越激烈。
Part 4 “興指數 更增強”
——興證全球基金指數增強產品線介紹
據介紹，興證全球基金公司在其產品線中推出了3只指數增強型產品，其中兩隻已經成立，一隻正在新發中。公司堅持“精品策略”，致力於發行具有核心競爭力、能夠穿越週期、具有持續生命力的基金產品，聚焦打造具備整體優勢的產品線，並堅持深耕細作，將每隻產品打造成精品。在指數增強基金領域，公司遵循同樣的策略，推出了包括2010年成立的興全滬深300指數增強基金、2021年成立的興全中證800六個月持有期指數增強基金，以及目前正在發售中的興證全球中證A500指數增強基金。
興證全球基金的第一隻指數增強基金——興全滬深300指數增強基金，自成立以來一直由基金經理申慶管理。
根據《指數增強基金全景報告》中的投資者行為畫像，A份額的投資者戶數超過57萬，顯示出性別結構接近五五開，女性比例有所上升，可能與理財領域“她力量”的崛起有關。超過一半的投資者持有時間超過半年，持有時間與正回報比例呈正相關關係，即持有時間越長，收益率情況越好。
2021年2月9市場高點成立的興全中證800六個月持有期指數增強基金。截至目前累計跑贏基準超過30個百分點，並獲得了較好的絕對收益，為持有人規避了自2021年2月9日以來A股市場持續調整的負面影響。
今年，公司推出了第三隻指數增強基金——中證A500指數增強基金。中證A500指數是一個大盤寬基指數，其樣本篩選規則是“先強再大”，優先選取三級行業自由流通市值最大或總市值在樣本空間內排名前1%的證券作為指數樣本，因此在行業覆蓋上更加均衡。該指數剔除了ESG評級在C以下的證券，成分股必須屬於滬股通或深股通範圍，更契合長線資金、外資等投資審美。與滬深300相比，中證A500行業覆蓋更均衡，超配了包括醫藥生物、電力裝置、國防軍工、基礎化工、傳媒、電子、計算機等多個新興行業。
興證全球中證A500指增的擬任基金經理是田大偉，他曾管理過多個種類的公募、專戶量化產品。產品運作背後有量化投研團隊的專業支援，公司有多名量化基金經理、投資經理、研究員，合力發掘量化因子，共同豐富量化投資模型。對於中證A500這隻新基，公司將採用多因子量化選股+投資組合最佳化的方式，構建量化選股增強策略。多因子量化選股是指投資團隊綜合評價股票的估值、成長、價量特徵、預期等方面，挑選符合投資標準的股票。投資組合最佳化則是在個股配置方面，綜合考慮預期回報、預期風險、交易成本等因素，替換或更新個股權重，並根據市場變化及時調整投資組合。
對於當前市場是否適合投資指數增強基金，主播認為，儘管A股市場可能處於震盪行情中，但近期出臺的穩增長政策已經逆轉了前期的悲觀情緒，宏觀基本面出現邊際改善的跡象。經濟復甦不是一蹴而就的，階段性的行情波動與震盪在所難免。如果投資者對A股市場長期看好，並希望爭取長期的收益機會，寬基指數基金是一個不錯的保持在場的工具，行業配置相對均衡，易於上手。對於非短期交易型選手，透過指數增強基金力爭長期跑贏指數也是不錯的選擇。
（CIS）
①資料來源：Wind，海通證券研究所，2024年資料截至2024.9.30。
②、④資料來源：2024 INVESTMENT COMPANY FACTBOOK
風險提示：興證全球基金承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，投資人應當認真閱讀本基金基金合同、招募說明書等基金法律檔案，瞭解本基金的風險收益特徵，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷本基金是否和投資人的風險承受能力相適應，自主判斷基金的投資價值，自主做出投資決策，自行承擔投資風險。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金管理人管理的其他基金的業績或擬任基金經理曾管理的其他組合的業績不構成基金業績表現的保證。過往業績並不預示未來，基金收益有波動風險。基金投資須謹慎，請審慎選擇。觀點僅代表個人，不代表公司立場，僅供參考，不作為投資建議，觀點具有時效性。基金投資需謹慎，請審慎選擇。
興全滬深300指數增強A，2010年11月2日起至今由申慶管理，近5年完整年度增長率及業績基準：2018（-16.95%/-24.10%），2019（112.63%/1.37%），2020（173.66%/1.37%），2021（156.24%/1.35%），2022 （120.36% /1.34%）；2023（-6.3%/-10.79%）興全滬深300指數增強C2019年6月5日至今由申請管理：2019/6/5-2019/12/31（9.16%/ 0.81%），2020（48.76%/1.20%），2021（38.73%/1.17%），2022 （18.84%/1.18%），2023（-6.68%/-10.79%）。
興全中證800指數增強A，2021年2月9日至2021年5月24日由申慶管理，2021年5月24日至今由申慶、張曉峰共同管理。2021/2/9-2023/12/31累計增長及業績基準：（-7.28%/-31.91%）；2021/2/9-2021/12/31（2.64%/-6.08%），2022（-8.35%/-24.44%），2023（1.17%/-9.89%）。興全中證800指數增強C，2021年2月9日至2021年5月24日由申慶管理，2021年5月24日至今由申慶、張曉峰共同管理。2021/2/9-2023/12/31累計增長及業績基準：（-8.34%/-27.57%）；2021/2/9-2021/12/31（2.28%/-6.08%），2022（-9.04%/-24.44%），2023（0.77%/-9.89%）。
興證全球中證A500指數增強基金為股票型基金，其預期風險與收益高於債券型基金、貨幣市場基金、混合型基金。基金管理人對其評級為R3。本基金業績基準為：中證A500指數收益率×95%+銀行活期存款利率(稅後)×5%。擬任基金經理田大偉：2010年4月至2018年3月，就職於光大保德信基金管理有限公司，歷任金融工程師、首席策略分析師、投資經理、基金經理、絕對收益投資部總監。2018年4月至2023年9月，就職於華鑫證券資產管理總部，歷任副總經理、投資總監、資管量化投資部總經理、投資經理。2023年9月至今，就職於興證全球基金管理有限公司，現任專戶投資部總監助理兼投資經理、興證全球紅利量化選股股票型基金基金經理。
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