2024年臨近尾聲，高盛、摩根士丹利、摩根資產管理、富達、景順、滙豐銀行、巴克萊銀行等外資龍頭的2025年投資策略紛紛出爐。在外資機構看來，一系列增量政策已逐步發揮效應，中國經濟基本面顯現企穩復甦態勢。展望明年，中國經濟增長仍存在進一步上行空間，從而支撐A股市場走強，吸引增量資金持續流入。站在當前時點，A股市場的AI、新能源、醫藥、消費、高階製造等板塊均具備豐富的投資機會。
主力淨流入行業板塊前五：傳媒，遊戲，手遊，小家電，動漫； 主力淨流入概念板塊前五：虛擬數字人，NFT，全息概念，位元組跳動概念股，； 主力淨流入個股前十：兆易創新、和而泰、、上汽集團、滬電股份、瀾起科技、嶺南股份、科倫藥業、藍色游標、國光電器
12月9日召開會議，會議指出要大力提振消費，全方位擴大國內需求。“以舊換新”和消費補貼等政策明年可能在規模及品類上有所擴充。同時，針對低收入人群的保障性政策、以及加強社會保障體系的建設或成為主要抓手，比如透過降低社保繳費比例為企業減負，調整低收入人群的社保繳費基數、增加實際收入及消費能力。擴大內需將成為經濟增長最主要的驅動力，政府將在2025年推出力度更大的政策和措施來增強消費者信心，刺激消費慾望，預計2025年內需驅動型消費企業的股價表現可能好於出口驅動型企業，同時可選消費企業的業績以及股價彈性可能大於必選消費。
深圳市房地產中介協會統計，12月2日—12月8日（2024年第49周）全市二手房（含自助）錄得2390套，環比增長12.6%。二手房單週錄得量創下近200周以來的單週新高，隨著深圳11月19日釋出的“關於取消普通住房標準有關事項的通知”在12月1日正式施行，監測到南山、寶安等區域二手房錄得量有所增長。房地產市場預期修復和基本面企穩有望在政策加持下提速，在核心城市資源充沛以及運營穩健的房企有望率先受益。看好在核心城市擁有更多資源並且運營穩健的房企；同時業績具備韌性、現金流穩健的物管公司或亦將受益於市場止跌回穩。
全球儲能高速增長拐點即將到來。2024年專案招標/規劃量同比增加明顯，配儲時長逐年提升。儲能基本需求將隨VRE發電量佔比提升而增長，中國/美國/歐洲的VRE發電量佔比將分別超過15%/15%/20%，大部分亞非拉地區或將在10%左右進入起步期，疊加近年政策/技術/降本等多要素持續推進，全球高速增長拐點或將提前到來。看好2025年全球儲能需求有望保持高增。預計2025年全球儲能出貨量（含通訊儲能）將達到449GWh，同比+31.5%。
2024年政策持續發力推動氫能發展：《能源法》明確了氫能的能源地位，綠色轉型、節能降碳方案推動氫能“制儲輸運”全鏈條發展，並有望加速氫能在工業領域的應用，氫能高速相關政策或為氫能車產業鏈發展提速。預計2025年上述政策有望繼續形成合力，催化新的應用和商業模式落地，帶動FCEV、綠氫產業鏈的高速發展，維持行業“強於大市”評級。
上證指數沒有在最後關口突破3500點，反而來了一波重回3400點的走勢，給人有種“陷阱”的感覺，都在看多結果一波收割變成了“紙上富貴”。進入12月，私募“攻勢”愈發明顯。私募排排網資料顯示，截至11月底，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為78%，其中倉位超五成的私募基金佔比超90%。與此同時，私募自購陣營持續擴容，今年以來私募合計自購金額超7億元。政策效果將有效傳導至企業及居民部門，從而推動權益資產穩步向上，後續可積極圍繞基本面改善佈局結構性機會。
創業板指數出現明顯的偷不走時，但是大消費和科技股板塊仍然在分散，唯一的問題是“過於高潮”了，這種行情就是資金過於集中了，反而要小心下週的退潮走勢了。非農資料釋出後，市場上調對美聯儲的降息預期，我們認為市場對美國經濟“軟著陸”的預期將至少延續至明年特朗普就職前，並維持此前判斷認為美聯儲12月議息會議將降息25bps。基本面層面，降息節奏對於製造業盈利和投資回報改善起到重要作用。市場風格方面，若美聯儲降息節奏加快，利好成長風格。我們預計2025年美元利率將震盪下行。
