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虧到“底褲”都不剩!量化和大A股,到底誰收割誰?

2024-01-27 11:39:27

萬萬沒想到,2023年私募基金領域的“當紅炸子雞”,2024年第一個月還沒過完,被瞬間打回原形。

量化私募至暗時刻,三分之二產品超額為負,極為罕見!

點拾財富顯示,截至1月23日,有業績展示的2412只私募量化多頭產品上週平均收益為-3.38%。其中,實現正收益的產品僅137只,佔比5.68%。

不可思議的是,私募量化多頭產品平均超額收益罕見為-1.03%!僅778只產品錄得正超額收益,佔比32.26%。

再來看百億量化大廠方面,頭部產品幻方量化旗下多隻中證1000系列產品獲得1.3%左右的超額收益,參考中證1000上週大跌4.8%,量化私募整體表現如何,由此可見一斑。

但是,就在幾周前,量化私募卻是風光無兩。

點拾財富顯示,截至12月底,在有業績記錄的610家量化私募中,2023年度平均收益率為4.91%;其中421傢俬募機構實現正收益,佔比為69.02%。

實現正收益的421家量化私募機構中,4家收益率超100%,5家收益率介於50%—100%之間,33家收益率介於20%—50%之間。

這麼好的業績,跟哪兒找呀!

再進一步說,百億量化私募年度平均收益,從2020年的34%,到2021年的20%,再到2022年的-0.09%,呈現持續下滑態勢;但是到了2023年,整體收益為6.43%,完全扭轉了下滑態勢。和訊基金ID:gh_832159861521

不應該啊!不到一個月時間,格局怎麼就突然扭轉了?

這跟量化策略的特徵有關。

量化策略相對高頻,更善於發現並及時跟蹤短期的價格趨勢,在熱點頻繁切換的市場,量化策略佔優。但是,如果市場形成比較清晰的結構性主線,主觀策略就會更可能跑贏。

國金證券(600109)在一份研報中指出,縱觀A股市場歷史,市值風格長期存在一定超額收益,且對於私募量化策略來說,這種超額收益一方面存在於小微盤股本身相對中大盤股的長期超額,另一方面,小微盤股高波動的特點,也使量化策略更容易獲取交易性alpha。

2023年以來,A股市場先揚後抑,主題風格分化,小盤股在年內相對佔優。但是,到了2024年,小盤風格開始出現明顯調整,無差別進入強勢股補跌階段。這對量化私募來說,絕對處境艱難。和訊基金ID:gh_832159861521

量化和大A股,到底是誰收割誰?

不少人還記得,去年那場關於量化是否收割A股的大討論吧。

2023年8月28日,A股在諸多重大利好背景下竟然高開低走,很多人將矛頭對準了量化基金。尤其是自媒體“遠方青木”《量化基金,今天砸盤的主力軍》一文指出,量化基金就是當天砸盤的主力軍。

這背後的邏輯是,當日開盤即上漲5%、大量個股開盤上漲7-8%以上,觸發了量化交易系統的賣出指令,大量個股遭到賣出,壓住了買入的多頭。

當晚,多家頭部量化私募先後反駁:“中國量化已經承受了太多莫須有的惡意,說量化砸盤純屬無知,不是傻就是壞。”

量化交易之所以被推上風口浪尖,量化交易所產生的低迴撤+穩健的收益,在熊市中增強了市場抵禦極端狀況的韌性,在牛市中把瘋牛降速為慢牛,這在國內市場投資收益趨低的環境下,毫無疑問地成了“顯眼包”。

其實,只要是透過合法的規則賺錢,都沒問題。但如果鑽了制度的漏洞,給A股市場輸出的是負向價值,不斷加劇市場波動,那就是不能容忍的!

高額薪資、超長假期、免費健身房等等,都已經成為了量化私募大廠招人的標配。但是,造富神話不會持續上演。

身處漩渦中的量化私募們,已然開始走下神壇。和訊基金ID:gh_832159861521

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