1月24日，央行行長潘功勝宣佈自2月5日調降準備金率0.5個百分點，向市場提供流動性1萬億元。此外，1月25日將下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點，從2%下調到1.75%，並持續推動社會綜合融資成本穩中有降。這一全面降準、結構性降息的政策調整，可以說給處於“焦慮”之中的市場主體帶來了很大的“寬慰”。
年初以來，市場對於貨幣總量寬鬆有很強的期待，但是隨著央行1月份維持LPR不變，令市場期待的節前降息的預期破滅，更使得市場擔心央行貨幣政策的穩健基調趨向於收緊。這種對政策的恐慌可以說是目前市場預期不穩的一個表現。
從24日的股市來看，市場情緒已經有所好轉，當日A股三大指數探底回升，截至收盤，滬指漲1.8%收復2800點；深證成指漲1%；創業板指漲0.51%。市場成交額7669億元，北向資金今日小幅淨賣出5.39億元。港股方面，香港恒生指數收漲3.56%，恒生科技指數漲4.24%。更多代表海外投資者的A50指數，在開盤後也大幅上漲超過1%。
從這些變化之中，可以看到央行放鬆貨幣所帶來的直接效果。當然，就實際情況來看，降準仍在一週之後，而針對中小企業和涉農企業貸款的定向降息同樣影響有限。這種效果主要還是來自央行給了資本市場投資者一顆“定心丸”，表明宏觀政策對經濟的支援不會預設，新的一年貨幣政策不會出現“緊縮”。這一舉措的確使得投資者能夠“鬆一口氣”，緩解對政策的焦慮。
央行行長潘功勝強調，金融市場執行中大家關心的有匯市、債市，也有股市，黨中央和國務院高度關注資本市場的穩定發展，當前宏觀政策的空間和迴旋餘地大，資本市場穩定健康發展具備穩定基礎。人民銀行將強化貨幣政策工具的逆週期和跨週期調節力度，著力穩市場、穩信心，為包括資本市場在內的金融市場執行創造良好的貨幣政策環境。因此，包括央行在內的宏觀政策部門越來越重視股市波動所代表的預期變化，推出相應的措施來實現“穩預期”。
在安邦智庫的研究人員看來，此次降準和結構性降息組合的推出，的確有特別之處。一方面是推出的時間節點上，超過很多市場機構的預期。在1月份LPR保持不變，增量續作MLF的情況下，很多市場機構都認為央行在春節前將“按兵不動”。此時推出相關政策，安撫市場情緒的意圖明顯。另一方面，此次推出“降準+定向降息”的組合拳，寬鬆的力度也是此前少有的。此前降準和降息、或者定向降息，多為單獨進行，重在“精準滴灌、細水長流”，很少有組合式的寬鬆。另外，從降準的幅度來看，近兩年的降準基本都是0.25個百分點，此次降準0.5個百分點的力度也是近期不常見的。此次超過一般情況的寬鬆之舉，可以說對於穩定股市信心，以及穩定市場預期有著十分重要的意義。
當然，對於股市而言，降準、降息等貨幣政策調整，仍主要起到“託底”的作用。市場真正改善，除了貨幣環境之外，仍需要上市公司利潤的恢復，以及整體經濟環境的改善。預期的改善與需求、供應的再平衡是互相影響、相輔相成的。就貨幣政策而言，整體仍會堅持穩健的基調之上。其實，潘功勝行長對於貨幣政策的表述並沒有太多變化，仍然堅持“保持流動性合理充裕，使社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配”。當然，從目前央行對市場的回應來看，政策的彈性和靈活性將加強，但距離全面寬鬆仍有相當的距離。
最終分析結論：央行推出全面降準和定向降息的政策組合，超過市場的普遍預期。同時，這一政策組合所釋放的寬鬆力度也超過以往。這一舉措對於穩定股市、穩定市場預期的作用更為明顯。這意味著，在整體堅持穩健基調下，貨幣政策的靈活性有所增強。（來源：安邦諮詢）
