中新經緯1月30日電 題：淨利潤同比降超五成，代糖生意不好做了？
作者 張翠霞 巨豐投資首席投資顧問
張翠霞
近日，赤蘚糖醇供應商保齡寶釋出2023年全年業績預告顯示，預計2023年1-12月業績大幅下降，歸屬於上市公司股東的淨利潤為5200萬-5600萬元，淨利潤同比下降60.95%至57.95%。保齡寶作為主要從事功能糖的研發、製造及方案服務公司，近幾年隨著功能糖市場的波動，業績變化也比較明顯。在此前國內無糖氣泡水、0糖飲料大火的時期，包括保齡寶在內的代糖公司曾風光一度。在2021年，赤蘚糖醇產品供需兩旺，產品價格較2020年同期相比有較大漲幅，同時帶動了其他功能糖產品的市場需求，當年保齡寶歸母淨利潤達到2.02億元，同比增長超過300%。
對於2023淨利潤的大幅下滑，保齡寶給出的原因包括三方面：赤蘚糖醇受到市場需求暫時性下降和同行業競爭加劇影響，銷量和價格出現一定下降；玉米、白砂糖等原輔材料價格上漲未及時向下遊傳導，導致部分產品毛利率下降；部分產線柔性化改造試產成本較高等因素導致公司業績出現下降。實際上，2023年以來，由於市場供給的增加、企業競爭的加劇以及下游需求的減弱，主要代糖產品中赤蘚糖醇價格下滑幅度較大。赤蘚糖醇2021年價格最高點曾到達4萬元/噸，隨著行業擴產熱和市場投放的加大，二級市場和消費端價格惡性競爭加劇，2023年國內赤蘚糖醇價格一度跌至9500元/噸。同時，赤糖蘚醇的主要應用產品無糖氣泡水，在近兩年來也出現了熱度的減退，一些赤蘚糖醇消費大戶的產品銷售也不同程度放緩，影響赤蘚糖醇需求。
消費端資料的不“給力”，基本從保齡寶2023年三季度營收業績上就已經有所預兆。而保齡寶糖醇毛利率更早就開始下滑，從2022年上半年的16%下滑至2023年上半年的5.9%，對業績的影響比較明顯。其淨資產收益率水平也並不是很高。作為一個普通食品消費品的上游原材料廠商，在下游需求不振的情況下，受到的衝擊將是比較直接的。
筆者認為，保齡寶想要在代糖產品上打翻身仗，特別需要關注在拓展新代糖產品的同時加大產品宣傳的力度。在赤蘚糖醇之後，阿洛酮糖已經成為代糖企業密集佈局的品類之一。保齡寶曾表示，阿洛酮糖未來或將成為公司業績的主要增長點之一。在研發新產品的同時，保齡寶還應向市場加大對此類產品的解釋力度。畢竟，在代糖產品及相關食品飲料行業中，比拼的不單是科技創新，也要看渠道佈局與品牌建設，而這些都離不開對於新產品的解釋與宣傳。
從全球發達國家的代糖產業方向看，目前，全球的甜味劑產品的發展圍繞功能性與價效比不斷迭代升級。一方面，一些新型的代糖由於其具有不可替代的功能性而逐漸開啟市場，在國內市場呈現基數小增速快的特點；另一方面，成熟代糖產品受益於全球減糖消費趨勢，將以更加突出價效比的方式進一步提升滲透率。英國、日本、美國等發達國家的無糖飲料行業發展已經較為成熟，相比之下中國無糖飲料行業尚處於起步階段，行業滲透率仍較低。雖然近幾年無糖飲料等產品已經進行了一段熱度與冷靜，但其實國內消費者的飲食習慣還未真正轉變，而隨著國內消費者大健康意識的不斷提升，未來對代糖產品的需求或持續增長，代糖市場的規模與空間還是比較大的。而代糖企業間也將經過激烈的博弈，競爭的核心將在持續創新與功能迭代升級上。(中新經緯APP)
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責任編輯：張芷菡
