財經《公司研究院》出品
與往年相比，A股今年的寒冬要來的早一些，從月線上看，滬指已經連續6個月陰線收盤。6個月的時間，滬指從最高3315點跌破了2800點，創業板則創了近3年新低，科創板指數則創了上市以來的低點。
A股下跌究竟是基本面原因、資金面原因，還是情緒面因素主導？
鳳凰網財經《公司研究院》從投資者所關心的A股公司業績、股東減持、IPO融資等多個數據角度梳理了當前A股的現狀。結果顯示，上述因素或許並非如市場所設想的那樣悲觀。
接受鳳凰網財經採訪的多位專家亦表示，當前A股下跌已經出現非理性下跌的特徵，恐慌性拋售並非明智的選擇。不過，專家亦表示，A股若想實現“牛長熊短”，仍有難題待解。
資料顯示A股或許並不悲觀
雖然目前上市公司還未全部披露年報，但從2023年前三季度同比口徑來看， A股5437家上市公司總營收53.55萬億，同比增長1.48%，淨利潤4.76萬億元，同比下降1.67%。
不難看出，2023年前三季度，A股上市公司整體營收還是在上升的，淨利潤雖然有所下降，但幅度並不大。
而從資金面來看，對於A股市場，投資者普遍關心的是大股東減持問題。
Wind資料顯示，2023年初至今，A股5300多家上市公司管理層累計減持547.53億元，累計增持201.44億元，淨減持346.09億元。這一資料相較於2022年全年，減持額172.19億元，增持額增加了65.99億元，從資料來看，增減持情況明顯好轉。
除了管理層增減持情況，鳳凰網財經《公司研究院》還梳理了一份IPO新股發行募集資料。
剔除轉板、並股上市的公司，2022年初至今，A股累計發行751家新股，累計募集資金9553億元。
其中，2022年發行新股424家，募集資金5868億元，2023年發行新股313家，募集資金3565億元。不難看出，2023年IPO發行數量下降了26.18%，募集資金同步下降了39%，主要原因是去年8月27日，證監會提出收緊IPO。8月27日前，A股發行了241家新股，僅比2022年同期少了2家，所以IPO收緊還是比較明顯的。
專家齊看多：3000點以下越跌越買
除了資料方面的支撐之外，接受鳳凰網財經專訪的專家亦表示，當前投資者不應過度悲觀。
中央財經大學教授賀強接受鳳凰網財經《封面》專訪時明確表示，相信A股一定會拉回3000點。“股市看起來複雜，有時候也很簡單。你相不相信未來資本市場肯定會活躍？能相信這一點你就不要迷茫，不要悲觀。”面對股市的大浪淘沙，賀強建議保持平常心，“不管什麼時候，再暴漲不要太樂觀，再暴跌也不要太悲觀，要有平常心，這樣你股票才能投資做得好。”
值得一提的是，該建議一經發布，迅速衝上微博熱搜第一。
而前海開源基金首席經濟學家楊德龍也在接受鳳凰網財經《封面直播》採訪時表示，當前市場走勢已經是非理性，遠遠脫離了經濟基本面。市場的下跌很大程度上是投資者悲觀情緒的反映，並且已經出現了恐慌性拋售。
“2024年資本市場有條件發動一輪牛市。”楊德龍直言，而這一論斷同樣登上微博熱搜。楊德龍表示，“建議成立平準基金，透過上萬億真金白銀拉動股市，不僅託底，而且拉起來，形成賺錢效應，形成正迴圈。這樣資本市場就可能會扭轉。”
“讓投資者增強獲得感，才能體現金融的人民性”
在對A股未來表示樂觀的同時，不少專家也從制度建設方面給A股提出建議。
清華大學五道口金融學院副院長、金融學教授田軒在接受鳳凰網財經《封面》專訪時強調了增強投資者獲得感對於A股的重要性。他表示，去年中央金融工作會議強調金融工作的“政治性、人民性”，而要讓投資者賺到錢，才能體現人民性。“既要幫助我們的優質的企業，優質的資產融資，同時也要讓廣大的投資者要賺到錢，要有財務回報、有財富效應，才能夠體現我們金融的所謂人民性。所以我們的有一些制度上，還是存在提升的空間。
值得一提的是，投資者所關心的“以投資者為核心還是以融資者為核心”的問題，近日，中國證監會副主席王建軍在接受媒體採訪時也給出了答覆，“市場投資和融資是一體兩面，我們將更加突出以投資者為本，本就是根，根深才能木茂。只有把投資者保護好了，市場繁榮發展才有根基。”
除了提升投資者的獲得感，田軒還對“暫停IPO”一事給出了自己的看法。
田軒表示，註冊制其實核心就是把上市的權利交還給市場，所以從理論上講，不贊同又回到暫停IPO的老路。田軒直言，“讓發行節奏緩下來只是治標，我們要反思在過去兩年內是不是讓一些其實不具備發行條件，披著高科技、硬核科技的這樣帽子外衣的一些企業讓它去上市去融資。”
對於當下穩定市場情緒的做法，楊德龍表示，需要加強對於小盤股的支撐力度。
楊德龍表示，1月份最後幾個交易日，大盤大幅度下挫時，國家隊重點買的ETF主要是以滬深300為主，一些中字頭的股票、高股息低估值的股票表現強勁，而小盤股出現比較大下跌，特別是創業板指數在這幾年創出新低，對投資者信心形成了很大的打擊。
“多數投資者沒有買中字頭大盤股，反而買小盤股的比較多。所以近期市場分化的走勢裡面，投資者感受是比指數下跌幅度更嚴重，很多投資者在1月份出現了20、30%的下跌虧損，甚至有的更多。”楊德龍建議，“國家隊出手的時候不僅買滬深300、中證500大盤股、中盤股，還要去買像創業板指數等等這些ETF，這樣讓市場整體信心都能有所提振，而且對於小盤股指數來說不需要太大規模資金就能起到託底的效果。”
楊德龍同時指出，現在市場再次出現加速探底走勢，而且很多中小個股的下跌幅度遠超過指數，現在是國家隊加大救市力度的好時機，一定要防止出現融資盤平倉。“吸取2015年下半年救市的經驗和教訓，要在市場已經跌透，投資人信心低迷的時候，果斷地採取大規模的資金救市，市場趨勢徹底扭轉，這樣才會形成正反饋。”
