2月2日，A股再次迎來“深V”反彈，上證指數一度觸及2666.33點，隨後大量資金湧入，在20分鐘內將滬指拉昇近百點。與此同時，滬深兩市當日的股票ETF（交易型開放式指數基金）資金淨流入135億元。資料顯示，截至2月1日，包括跨境ETF在內，全市場840只股票ETF的總規模突破1.7萬億元。
“深V”反彈，越跌越買。資料顯示，北向資金2月2日淨買入23.6億元，資金連續4天淨流入。本週北向資金合計淨買入99.38億元。有私募人士表示，這些訊號可以看出有投資者已經開始選擇逐步“抄底”。
除了上述積極訊號外，期貨日報記者注意到，近日隨著A股市場持續走低，關於“兩融”、大股東質押風險的話題成為市場焦點。
何為“兩融”？融資融券簡稱“兩融”，本質是槓桿，融資就是借錢，融券就是借證券。官方釋義：又稱信用交易，指投資者開通兩融賬戶後，在提供擔保品的前提下，向證券公司借入資金購買證券（融資交易），或是向證券公司借入證券並賣出（融券交易）。
中國證券金融股份有限公司披露的資料顯示，截至2月1日，滬深兩市的融資融券餘額為15545.82億元，其中融資餘額14890.64億元，融券餘額655.18億元。
目前“兩融”實際情況如何？期貨日報記者透過走訪多家位於鄭州的券商營業部瞭解到，近期確實有客戶觸及維持擔保比例警戒線，但這種情況不是當下就有的，目前來看，並未有大規模的客戶觸及持倉線，網傳的系統性風險不會發生。
記者獲悉，“兩融”投資者的維持擔保比例130%是平倉線，150%是警戒線，低於平倉線券商就會通知投資者去補倉，把維持擔保比例上升到130%以上，否則就有可能會出現強制平倉。從中國證券金融股份有限公司披露的資料來看，目前兩融的平均維持擔保比例在229.3%，雖然已經低於2022年4月（235%）的低點，但較2018年的（215%）低點仍有距離。
鞍不離馬，甲不離身。多位行業人士向記者表示，如果A股市場持續下跌，將會觸及更多投資者的平倉線。建議監管層及時披露“兩融”情況，穩定市場投資者信心。
此外，股票質押式回購風險也備受關注。據瞭解，股權質押融資是出質人將股權作為質押物，向金融機構籌資的一種融資方式。面對投資者的“詢問”，多家上市回覆稱：不存在“質押爆倉”的情形。多位行業人士告訴記者，雖然目前有不少上市公司控股股東質押股票已達到平倉線，但可以透過追保、補充質押等方式提高維保比例，當然這也會增加企業的經營成本，給企業增加“壓力”。
期貨日報記者瞭解到，中國證券登記結算有限責任公司最新資料顯示，目前A股質押公司數量為2427家，質押筆數為1.62萬筆，質押總股數為2.57萬億元，質押總比例為3.76%。根據相關機構估算，按照筆數來算，在股票質押市場，目前重要股東已達平倉佔比為31.28%，已達預警未達平倉佔比為6.91%。未達預警線佔比為61.81%。從市場規模上來看，股票質押風險仍是小比例。
冬天已經到來，春天還會遠麼？近日，國內製造業採購經理指數（PMI）、高頻資料、財政支出、服務貿易等多個領域都傳來好訊息。2月1日晚，超過300家上市公司釋出回購及增持的相關公告。
春節來臨，A股日線“五連跌”後是否會迎來“紅包”行情？對此，目前市場分歧較大。部分機構觀點認為，投資者情緒達到冰點後市場往往會出現一輪底部反彈（或至少是技術性反抽）。也有機構觀點認為，2月市場還將面臨諸多考驗，在投資者關鍵信心並未顯著扭轉或者改善之前，市場反彈的時間和空間都面臨較大不確定性，因此整體傾向於認為市場仍將繼續呈現振盪走勢，等待基本面改善驗證或者宏觀政策力度加碼確認。
本文源自期貨日報
