來源：REITs速達
祝賀“銀華紹興原水REIT”作為水利領域首單REITs專案成功上市交易。作為首單以水庫作為入池資產的REITs專案，“紹興原水”在盤活存量水利基礎設施領域勇於探索，以實踐案例為後續同類存量資產探索發行REITs提供了樣板和經驗。
“銀華紹興原水REIT”是我國REITs領域第50單上市交易的REITs產品；從市場發展來講，以水利領域首單REITs來呈現C-REITs市場第50單專案意義非凡。C-REITs市場在推動專案數量和規模擴張的同時，也在積極推動更加多元化資產參與REITs市場建設；透過REITs運用，在更多領域為盤活存量、帶動增量、降低負債率等方面做出貢獻。
1、首日表現
作為首單水庫為入池資產的REITs專案，市場給予了專案更多的期待。首日以21.99%的漲幅開盤，充分說明市場對水利首單的認可。收盤漲幅達到了18.03%，全天成交量21.52萬份，成交額0.72億元，換手率達到了11.61%。
2、市場動態
市場交投活躍，資金參與首單水利REITs意願較強，間接帶動成交額創一週以來新高，REITs市場全天超過3.3億的成交量是近一週以來的最高值(如果去除“銀華紹興原水REIT”當日近0.72億的成交量來看，成交量依舊低迷，當日成交量創近一週以來的新低）。
“銀華紹興原水REIT”預測第二年首個完整年度可供分派率為7.1%；按照提供的可供分配金額資料，實際發行規模計算可供分派率約為6.76%；收盤價計算分派率約為5.73%，是目前已上市的非租賃型REITs專案中分派率最低的一單REITs產品。
3、效益分析
“銀華紹興原水REIT”按照收盤價計算，目前市值約為20.028億，較發行溢價約18.03%，溢價金額約為3.06億元。發售環節參與戰略配售、網下投資者和公眾投資者是二級市場大幅溢價的直接受益方。
網下投資者申請確認比例為0.943%，公眾投資者確認比例為0.4255%；兩者佔比相對較小，其他戰略投資者持有比例相對也較低；原始權益人合計持有戰略配售份額佔比51%。
“銀華紹興原水REIT”資產估值為15.929億，實際發行規模為16.968億；實際發行規模較預測發行規模增長約5.01%。按照市值計算，較評估值漲幅約為25.73%，溢價約4.1億，按照原始權益人持有份額比例以估值和市值計算其收益約2.09億。從估值規模、持有比例、收盤市值以及實際收益角度分析，大幅溢價後最大的受益人是原始權益人。
小結：一方面是盤活存量資產，透過存量置換降低負債率的同時回收資金再投入鏡嶺水庫建設，打通了資產-資本-資產的良性迴圈。另一方面，透過REITs成功發行，真實的溢價在提升資產價值的同時提升了資金使用效率和資產騰挪空間，為後續資產最佳化提供了契機。
