記者金音，見習記者李昊
編者按 證監會出臺“併購六條”，重磅利好之下併購重組市場空間持續擴大，A股掀起史無前例的“併購潮”。在數以百計的併購案例中，難免有上市公司及其實控人藉助併購之名，講故事、提股價、搞內幕。跨界熱門行業最後不了了之、訊息未出股價先行、董監高高位減持的現象屢見不鮮。在全市場期盼已久的組合拳發力之時，他們卻成了挖中國股市牆角的人。
11月15日晚，山高環能（000803.SZ）公告稱計劃收購股權。而當日早盤，公司股價“提前”漲停。
山高環能透過處理餐廚垃圾和外購油脂，經加工後獲得UCO等可再生產品。此次收購股權，能進一步增加公司產能。但同時，標的公司淨資產為負、淨利潤為負，能為上市公司帶來多少增長尚存疑。
擬2019萬收購虧損標的
山東環能表示，為聚焦餐廚有機廢棄物處理及廢棄食用油脂資源化利用業務整體戰略發展規劃，公司下屬公司山高十方環保能源集團有限公司擬以現金方式收購自然人趙亮、張郴林合計持有的株洲市瑞賽爾環保科技有限公司（下稱株洲瑞賽爾、標的公司）100%股權，並取得標的公司全資子公司株洲市善瑞環保科技有限公司（下稱株洲善瑞、專案公司）100%股權。
本次股權的交易對價為2019.01萬元。收購完成後，山高環能將持有株洲瑞賽爾100%股權，株洲瑞賽爾與株洲善瑞納入公司的合併報表範圍。本次交易未構成關聯交易，也未構成重大資產重組。該交易經公司董事會審議通過後，無需提交公司股東大會審議。
《投資快報》記者注意到，標的公司連續兩個報告期淨資產為負、淨利潤為負。2023年、2024年1月-8月，標的公司分別實現營業收入1939.22萬元、2759.29萬元；分別實現淨利潤-250.06萬元、-339.75萬元。2023年末、2024年8月末標的公司淨資產分別為-2957.09萬元、-3296.83萬元。
圖：株洲瑞賽爾財務資料
山高環能對標的公司業績解釋為：上述2024年當期淨利潤中包含了較大比例的非經常性損益，營業外支出204.47萬元，主要為非流動資產毀損報廢損失201.30萬元。除此之外，專案公司2024年補提歷史借款利息400萬元，如剔除上述影響後，專案公司當期盈利。
山高環能收購株洲瑞塞爾股權，主要原因為擴充產能、提升效益。
株洲瑞賽爾在環保領域深耕多年，位於湖南省“長株潭”核心經濟區，整體人口規模和社會經濟發展可期，未來餐廚垃圾量有保障，專案所在地餐廚垃圾含油率較高，2024年5月6日，專案公司餐廚垃圾政府補貼由142元/噸調高至273元/噸。
2015年3月2日專案公司與株洲市城市管理局簽訂了《株洲市餐廚廢棄物處理BOT專案特許經營協議》，特許經營年限為30年，特許經營範圍為株洲市中心城區（包括天元區、蘆淞區、荷塘區、石峰區、雲龍示範區），專案公司餐廚廢棄物處置產能為150噸/日（技改完成後餐廚垃圾處理能力為200噸/日）。
透過本次交易的實施，山高環能可以實現餐廚處理業務的跨區域發展，提升公司市場佔有率、業務規模和盈利能力。
股價提前漲停，主業長期虧損
11月15日晚山高環能公告股權收購相關事項，而當日早盤公司股價漲停封板。在三大股指均收跌的背景下，截至收盤公司仍有超5萬手買單等待買入。近期，公司股價觸及3.05元/股的低點，為近十年來的最低，市值僅24.11億元。
《投資快報》記者注意到，近幾年山高環能經營並不理想，主營業務處於虧損狀態。
山高環能透過處理餐廚垃圾和外購油脂，經加工後獲得UCO等可再生產品。截至目前，公司已實現在國內十餘個城市垃圾處理佈局，投資建設運營了濟南、天津、石家莊、武漢、銀川、青島、煙臺、太原、湘潭、蘭州、大同等地區多個大型城市餐廚垃圾處理和資源化利用專案，形成規模化發展格局。公司餐廚垃圾資源化處理投運規模位居國內前茅。
半年報顯示，山高環能合併報表內運營產能已達4630噸/日，未來公司將透過招投標、收購等方式持續提升產能規模。
2024年前三季度山高環能實現營業收入10.41億元，同比下滑32.06%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤-0.12億元，同比由盈轉虧。同時，公司2023年、2024年前三季度扣非淨利潤均為負，主營業務長期處於虧損狀態。
此次收購股權，或將為山高環能帶來新的增長點，公司曾在半年報中表示未來主要業績增量將由餐廚廢油脂產能不斷釋放來貢獻。至於股權收購具體能對上市公司業績帶來多少提升，《投資快報》記者將持續關注。
