12月第一個交易日，債券市場上演歷史性時刻。
早間，債市開盤即全面強勢走紅。利率債方面，上午10年期國債活躍券240011收益率已下破2.0%關口，創歷史新低，隨即在1.9990%位置窄幅波動。眾所周知，債市參與者主要是機構，個人參與者很少。而十年國債收益率跌破2%，也是近20年來首次出現的情況，意味著債券被瘋搶了。
據媒體對相關專業人士的採訪報道，受訪人士表示，12 月 2 日掀起的這一輪 “搶債狂潮”，在很大程度上是受到 11 月 29 日晚一則重磅訊息的強力刺激。在 11 月 29 日晚間，全國市場利率定價自律機制釋出了《關於最佳化非銀同業存款利率自律管理的自律倡議》，明確要求將非銀同業存款利率納入自律管理範疇，並自 2024 年 12 月 1 日起正式生效。
導致國債利率走低的因素眾多，其中與經濟形勢、政策導向以及全球利率大環境等均有著緊密且重要的關聯。從當前局勢來看，央行所推行的貨幣政策整體偏向寬鬆，市場預期 12 月仍存在進一步寬鬆轉向的可能性。與此同時，社會融資成本的持續降低，也將對經濟產生刺激作用，而這些因素綜合起來無疑會促使國債利率持續下降。就此次國債利率降至新低而言，一方面折射出社會對於資金的需求並非處於高位狀態，另一方面也表明央行對於資金流動性的維護力度極為強勁，甚至超出了市場預期。在此基礎之上，市場普遍預期未來或許還會有更多的利好訊息接踵而至。
回到股市上，流動性的持續寬鬆意味著市場資金面處於不斷 “放水” 的狀態。在大量資金的持續注入下，股市整體的提振效應將會持續存在，對於當下這一輪可能的牛市行情而言，投資者的信心也將得到進一步的穩固。
事實上，自 “924” 以來，伴隨著央行一系列重磅政策的相繼出臺，市場行情大幅上揚，而推動市場上行的核心動力主要源於資金的推動。在當前基本面尚未能有效跟進的背景之下，至少現階段這一輪牛市行情具備典型的 “水牛” 特徵。只要資金 “放水” 的態勢得以延續，那麼這段行情便有望持續推進。倘若後期基本面能夠逐步跟上市場節奏，那麼牛市的延續性將會得到更為有力的支撐與強化。
當然，就當前市場形勢而言，不僅僅是資金 “放水” 這一單一因素在發揮作用。近期 A 股所展現出的強大韌性，也為牛市行情注入了新的活力與信心源泉。一方面，“特朗普交易” 的後續影響仍在持續發酵，然而 A 股卻表現出超乎尋常的韌性。例如在週末利空訊息的衝擊下，特朗普宣稱金磚國家若推行去美元化舉措，將面臨 100% 的關稅制裁。但在此嚴峻形勢之下，A 股卻並未如預期般下跌，反而呈現出放量上行的良好態勢；另一方面，自昨日起離岸人民幣匯率跌破 7.29，直逼 7.3 大關，按照以往人民幣貶值的市場規律，股市整體往往會承受較大壓力，但當前股市卻依然保持著整體的韌性。這背後或許與近期 PMI 資料的好轉以及經濟修復趨勢向好有著密切關聯，而 A 股如此強大的韌性表現，無疑有利於提升市場對於牛市行情的信心與預期。
因此，在當前整體 “放水” 的市場大環境下，股市與債市均有望迎來整體向好的發展態勢。尤其對於股市而言，在流動性持續寬鬆的背景下，資金追逐的熱情與意願或將進一步升溫，並有力推動股市行情繼續上行。不過，在此過程中也需要引起投資者的高度關注，儘管當前基本面處於穩步修復階段，但修復的速度相對較為緩慢，仍需進一步的跟蹤觀察與耐心等待。在這一程序中，市場行情或許仍會出現反覆波動的情況，因此投資者務必切忌盲目追高。
隨著當前經濟向好的趨勢逐步明朗化以及流動性的持續釋放，在已然到來的年底時段，投資者不妨將關注重點聚焦於跨年行情之上，積極主動地進行跨年行情的配置佈局。在具體的投資機會探尋方面，綜合考慮時間節點、重大事件以及政策導向等多方面因素的綜合影響，可重點關注併購重組領域、部分消費板塊以及國央企和機構重倉的行業龍頭企業所蘊含的結構性投資機會。
