楊德龍：一攬子增量政策出臺意義重大 有力推動我國股市回暖 創造更多財富效應
臨近年底，市場出現了震盪反彈的走勢，而推動這輪上漲的底層邏輯依然是從9月24日起出臺的一系列圍繞擴大內需、促進房地產止跌回穩、提振資本市場、加力支援地方化債等一攬子增量政策。從貨幣政策和財政政策兩個方面來支援經濟復甦，目前已經出臺的政策包括降息降準、央行創設互換便利，以及上市公司再貸款回購增持、降低首套房和二套房的首付比例、提高地方債務限額等措施，有力地改善了投資者的預期。9月26日中央政治局會議明確指出，要有效落實存量政策，加力推出增量政策，努力完成全年經濟社會發展目標任務，預計未來還會出臺更多拉動內需的政策來提振經濟增長。前三季度我國經濟增長4.8%，按季度來看，分別為1~3季度分別增長5.3%、4.7%和4.6%，預計四季度經濟增速將回到5%以上，努力實現全年5%左右的增長目標。當前我國經濟面臨的問題依然是需求不足，房地產投資連續幾年出現10%左右的下降，目前仍然處於下行通道，需要更強有力的政策來扭轉投資者的預期。外貿方面還面臨較大的不確定性，美國新任總統特朗普即將再次入主白宮，可能會對貿易伙伴加徵關稅，這也導致我國外貿面臨一定的影響，因此推動我國經濟回升需要更多的政策力度。財政部發布了10萬億化債計劃，為地方政府減負，降低了還本付息的壓力，讓地方政府騰出更多資金和精力來惠民生。這一系列新的增量政策極大地提振了投資者的信心，資本市場也出現了較好的表現。加大資本市場改革力度，證監會出臺了一系列重磅措施，包括市值管理指引、併購重組辦法，以及其他鼓勵上市公司現金分紅、回購增持等措施，這將是推動資本市場走強的重要基礎。為了應對經濟下行壓力，宏觀政策的逆週期調節力度加大，未來政策的著力點將是擴大國內有效需求，幫助企業應對生產經營中的困難，加大助企幫扶力度。各地區各部門最佳化營商環境，幫助企業渡過難關。在樓市方面的政策非常重要，作為國民經濟的支柱產業，房地產一直髮揮著重要作用，因此出臺更多的政策，推動房地產市場止跌回穩至關重要。近期受益於一系列政策的出臺，北上廣深等一線城市房地產成交回暖釋放出積極的訊號，但未來仍需更多政策支援才能進一步提振房地產市場表現。房地產市場回穩有利於提升居民的財富效應，從而提振消費，拉動市場需求。在財政政策方面，目前已經出臺的10萬億化債資金將有效減輕地方政府還本付息的壓力。但目前許多地方政府仍面臨著資金緊張的狀況，需要進一步化解債務壓力。9月26日，中央政治局會議強調，要把促消費和惠民生結合起來，促進中低收入群體增收。11月份財政部一攬子增量政策中也提出加大對重點群體的知識保障力度。因此，未來在改善民生方面會有更多政策出臺，提振消費、改善生育環境，提升人口出生率。四季度政府債券發行需求較大，今年2萬億化債置換債券會加快落地，這一定程度上也給地方政府更多的空間來拉動投資、帶動消費、惠民生。在外貿形勢面臨較大不確定性的情況下，2025年政策重點依然是擴內需，促進居民增收，促進消費提升。當前中國居民消費增速較低，要想提升居民消費能力和消費意願，最根本的是提升中低收入群體的收入。發改委指出，未來將重點實施多項政策以促進居民增收，包括確保重點群體就業穩定、擴大中等收入群體規模，以及強化農民增收舉措，以改善居民的收入預期和消費環境，從而實現消費的可持續增長。相信隨著一系列增量措施的實施，2025年我國經濟有望逐步回穩，為資本市場走出慢牛行情打下基礎。作為世界第二大經濟體，我國經濟增速進入一個新的常態，更追求高質量發展，在科技創新、產業升級、消費多元化等方面取得了一定的成就。未來這些新經濟將會驅動我國經濟穩中向好，也為投資者提供了更加豐富的機會。除了傳統的消費、新能源等領域，我國已經出現了一批優秀的企業。未來在科技領域，特別是人工智慧、5G、物聯網、無人駕駛、低空經濟、人形機器人等前沿技術上也會取得顯著進展。這些技術的應用和發展將催生眾多新的投資機會。中國的消費市場也在不斷的迭代演進，龐大的人口基數以及多層次的產品服務需求使得消費市場的創新層出不窮，未來在消費領域的投資也將有更多的機會。當前我國經濟正處於經濟轉型的過程中，從高速增長轉向高質量發展的新階段，這將帶來結構性的投資機會。我國正在推進的高水平對外開放，也為全球投資者提供了更多的市場準入機會。中國對外直接投資額持續增長，佔全球份額的11.4%，連續12年位居全球前三，表明中國在全球投資中佔有重要地位。中國企業出海一方面減輕了國內產能過剩的壓力，另一方面也為全球投資者提供了新的機遇。目前我國政府積極應對外部衝擊，加大宏觀調控的力度，出臺了一攬子穩增長的政策，經濟增長動能逐漸修復。從近幾個月公佈的經濟資料也有所反映，為A股市場走出牛市行情提供了良好的基本面支撐。央行在貨幣政策方面保持流動性合理充裕，也為資本市場提供了更多資金支援。我國居民儲蓄大轉移同樣給資本市場的發展帶來源源不斷的增量資金，一旦市場出現了賺錢效應，特別是持續的賺錢效應，將吸引更多居民儲蓄進入到資本市場。因此，對於未來，大家要保持信心和耐心。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網路）
