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特斯拉年報裡的細節:今年資本支出超百億 中國所得稅優惠到期

2024-01-30 05:46:59

財聯社1月30日訊(編輯 史正丞)北京時間週一晚間,美國電動車巨頭公司向證交會提交年度10-K表。除了大家已經知道的財務資料外,10-K表裡往往也藏著一些與公司基本面和經營有關的細節資訊。

(來源:Tesla、SEC)

先補充一點背景知識。在上週特斯拉釋出的四季報中,營收215.6億美元,低於預期;調整後每股收益,低於預期;毛利率17.6%,還是低於預期。

特斯拉還披露,在“開發下一代汽車”的過程中,2024年的汽車銷售增速可能會低於去年,同時沒給具體的銷售目標。2023年,特斯拉總共生產約185萬輛、交付約181萬輛車,對應同比增速分別為35%和38%。

對於這樣的財報,財聯社一針見血地給出了評價:有負眾望。

釋出財報次日,特斯拉暴跌12%,單日市值蒸發800億美元。同時在福布斯實時富豪榜上,馬斯克也被LVMH老闆阿爾諾超越。

(特斯拉日線圖,來源:TradingView)

(福布斯全球富豪三甲,來源:福布斯)

10-K表裡有哪些新故事?

1、今年資本支出明顯上升

特斯拉在10-K表中披露,2023財年的資本支出為89億美元,較前一年的71.6億美元增加17.4億美元。

公司預期,2024年基本也將維持類似的增幅,資本開支將超過100億美元,這也從側面印證了“有新產品在開發”的說法。不過公司也表示,再往後兩年的資本投入大概維持在80-100億美元之間。

(來源:特斯拉10K表)

特斯拉也強調,公司運營中產生的現金流持續超過資本需求,同時公司的應收賬款週轉天數,也要比應付賬款來得少。同時不斷增長得銷售速度也有利於產生正向現金流。只要宏觀經濟能夠支撐特斯拉現在的銷售趨勢,這種“自給自足”的資本支出狀態也將延續下去。

順便一提,在特斯拉的10-K表中,“下一代平臺”已經出現在生產計劃中了。而2022年報中曾出現過的Robotaxi則在最新的年報中消失了。

2、特斯拉的人力資源

最新的10K表顯示,截至2023年末,特斯拉全球的全職員工總數為140473人。橫向對比,特斯拉在2022年末的員工人數為127855人。不過去年的員工淨增數量(1.2萬),比起前一年(2.9萬)少了超過一半。

特斯拉強調,公司65%的經理都是從內部提拔而來,同時43%的管理崗工作人員已經在公司工作超過5年。

3、召回事件的數量並不重要

10K表中透露,特斯拉2023年在保修方面的支出為12.25億美元,較2022年的8億美元上升一半。考慮到市面上存量特斯拉汽車越來越多,費用的上升也在情理之中。更關鍵的是,特斯拉為每輛保修期內的車支出的平均費用為250美元,這一點與2022年一樣。從比例來講,佔汽車銷售營收1.5%的保修支出,也與整個汽車行業相近。

有分析指出,這樣的資料也解讀了資本市場的一個現象:為啥汽車召回事件往往對股價表現影響不大。2022年和2023年,特斯拉分別召回了380萬輛和260萬輛汽車,但召回數量的下降並沒有影響費用的增長。

4、庫存資料顯示:電動車果然更難賣了

2023年末,特斯拉的賬本上趴著136億美元的庫存——原材料、生產中的汽車和倉庫裡的汽車。就庫存/營收比值來說,較2022年底下降了2個百分點。

通常來講,庫存營收比下降是件好事。但問題在於,特斯拉庫存裡下降的是原材料的價值,而製成品多了接近15億美元。作為這一資料的對映,2023年底特斯拉倉庫中擺著足夠銷售19天的汽車,而一年前這個資料為16天。

5、特斯拉年報裡的中國故事

特斯拉在10-K表中一共講了59處“中國”和22處“上海”,絕大多數都指的是中國上海的超級工廠,不過也有一些細節可以分享。

特斯拉也在年報中披露,已經完成了當年和上海市政府簽訂的對賭協議——在2023年底前資本支出140.8億元人民幣,以及年納稅額達到22.3億元。特斯拉預期,根據目前的支出和銷售水平,預期後續能持續達成納稅要求。

特斯拉也透露,當初來上海建廠時,當地政府給予了15%的優惠企業所得稅率政策,這項政策已經於2023年底到期。從2024年開始,特斯拉上海工廠將按照25%的國家標準繳納所得稅。

特斯拉年報顯示,2023財年中國區域的營收總額為217.45億美元,較上一年181.45億美元增加19.8%。不過公司並不按照區域公佈利潤資料。

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