全文共5500字，主要分為四大部分。
（一）大起大落，牛市不言頂與熊市不言底
（二）看透本質，股票市場上供需嚴重失衡
（三）內卷嚴重，企業的盈利性差風險又高
（四）恢復信心，完善機制兼引入源頭活水
（一）大起大落，牛市不言頂與熊市不言底
說一個好訊息和一個壞訊息，好訊息是緬北大捷。兩紙通緝令釋出後，果敢電詐五大家族全部覆滅，反詐行動取得了決定性勝利。壞訊息是我大癌股又雙叒叕跌了。
緬北電詐傳檄而定再次說明，凡是我黨下定決心要做的事，沒有幹不成的。如果還沒開始幹或者還沒幹成，一是可能還沒下定決心，二是時機可能尚未成熟。
為什麼說“再次”呢？因為歷史已經一次次的證明了。上一次傳檄而定，我認為是香港的“止暴之亂、恢復秩序”，竟然一紙港版國安法就搞定了，就是這麼神奇。
下一次傳檄而定的我希望是臺灣問題，我相信我黨一定能出奇制勝。但有朋友尤其是股民朋友會提出質疑，說你吹那麼厲害，為啥A股總是跌跌不休呢？
先說第一點，這一兩年國際國內環境的確不太好，比如出口低迷，出生率下滑，房地產行情終結，但這不足以解釋中國股市長期低迷，畢竟世界各國面對的大環境是一樣的。
相對來說，中國經濟的基本盤是不錯的，比如經合組織（OECD）最新的資料，2023年中國製造業總產值佔全球35%，超2~10名總和。此外，中國高新產業發展更加迅猛。
因此可判斷中國股市低迷另有原因。說起炒股，蛋總可有的吹了，咋說咱也是一位接受過教育的老股民了，股齡算起來有18年了，畢竟在六千點給中石油站過崗。
當時中國的A股，正在經歷一場前所未有的大牛市。那可以說是個極為瘋狂的年代，說是全民炒股毫不誇張，連跳廣場舞的大媽，見面討論的都不是買什麼菜了，而是買什麼股。
為什麼這麼瘋狂呢？因為當時的確是無論買什麼股都漲，而且幾乎都是瘋漲，哪怕是你閉著眼買。我是眼睜睜看著股市從兩千點到三千點，又從三千點漲到了四千點，然後又直奔五千點去了。
2005年6月6日，上證指數從1000點出發，到2006年5月9日站上了1500點，11月20日站上了2000點；2007年2月26日站上了3000點；三個月後站上了4000點；2007年10月16日站上了6124點……
當時的社會氛圍，人人都覺得自己是巴菲特。如果你不炒股，見面都會被鄙視，就是這麼誇張。由於我從小窮怕了，幹什麼都扣扣索索的，對於股市也一直是敬而遠之。
但最終還是禁不住赤裸裸的金錢誘惑。我先是用模擬軟體試一試，起始資金100萬（虛擬的），結果很快就漲到了150萬。於是我終於忍不住了，傾盡所有滿倉殺入。
我印象最深的是中石油的IPO，當時有多瘋狂？發行價16.8元，結果當日開盤就飆到了48.6元，直接漲兩倍。也就是你搶到新股直接翻三倍10萬變30萬，就這麼誇張。
當時打新股，那都是穩賺不賠的。所以為了提高中石油的中籤率，我連我媽這種老頑固的養老錢都騙出來了，你說這貪婪的力量有多大。
結果中石油我一簽都沒中（請注意，這裡的籤是抽籤的籤，不是吳亦凡那種），但是我就恨不得拿竹籤扎自己大腿（請注意，這裡的籤跟前面的籤不是一種），為什麼我爸不是李嘉誠，不然肯定能中籤。
一簽沒中很懊悔，所以很關注中石油，它一跌我就開心，直到它跌到了32元我忍不住了，滿倉殺了進去，彌補自己的遺憾，結果再出來時剩16元了。
問君能有幾多愁，恰似連英公公上青樓，錯了，恰似滿倉A股中石油。這句話是我那時心情的真實寫照。要不是蛋嫂催著買房，我可能為中石油站崗站到8塊。
股市漲起來沒理性，跌起來同樣也沒理性。2007年10月16日A股摸高到了6124點之後，2008年4月已經回到了三千點以下，幾個月後又跌回到了1664點。
經歷過這一牛一熊的教育，我對股市的理解可以說是深多了，畢竟交足了學費。有句話非常深刻闡釋了股市的不理性：牛市不言頂，熊市不言底。
被股市傷到之後，幾年沒看股票。然而幾年之後，股市又給我上了另一課：當你覺得你足夠理性時，那可能是因為誘惑不夠大。大概在2015年，A股又迎來了一次超級大牛市。
我本來不看股票了，但不知道誰把我拉到了我們班的韭菜群，錯了，炒股群。當時行情有多好？由於誰掙錢誰就發紅包，群裡頭每天紅包滿天飛。
後來還不過癮，有同學寫了自動交易的程式碼，觸發條件自動交易，然後多位同學湊錢給他打理，結果程式碼效果非常好，再也不怕關鍵時候系統萬一卡住了。於是大家膽子越來越肥了，為了多賺點乾脆加槓桿。
浮盈很快就高達數千萬，當時群裡士氣高漲，商量好了年底要把合肥最好的五星級酒店包下來，搞分紅大會。然而很快熊市就來了，再好的程式碼也扛不住股災，最終賬戶被強行平倉以至於本金都跌沒了。
當時我也忍不住了，然而股東賬戶卡找不到了，打電話找客服補辦，說是要到開戶的證券公司櫃檯去辦理，結果我跑去了，發現那網點關了。
去別的網點，由於行情好，開卡的人特別多，亂哄哄的。以前開不了一百張卡，現在一月能開一萬卡，證券公司都轉發了。
開卡人多，網點的工作人員態度也極差，搞到最後我沒搞懂要去哪兒辦理（當時還涉及更換託管賬戶、一代證和二代證更換的問題）。
結果三跑兩跑，竟然跑了兩個多星期，搞得我心煩意亂。兩個多星期後，股市開始跌了，一盆冷水澆頭，我冷靜了下來，幸運地躲過了股災。想想都後怕，當時股東帳戶卡萬一找到了，我可能又要站崗了。
年底群裡覆盤，數我盈利水平最高，因為只有我沒股可炒，只好每天在群裡搶紅包，最後竟然搶了一千多塊錢，所以這個群我一直沒捨得退。
這麼多年，我觀察行情不看交易軟體，就看群裡的紅包。群裡紅包少，就說明A股行情差。最近半年以來，群裡幾乎沒有人發紅包，由此可知行情有多差。
（二）看透本質，股票市場上供需嚴重失衡
除了股市非理性的問題，我們還得看透股市和股票的本質。股票其實是一種商品（（股權金融產品），既然是商品，就必須遵守市場規律，也就是受到供求關係的極大影響。
很簡單的道理，如果白菜產量猛增，一毛錢一斤也沒人要，最後搞不好爛在地裡。但如果市場缺貨，幾十塊錢一斤可能還得搶，最近中國的大白菜賣到韓國就是六七十塊一斤。
還有更深刻直觀的例子——鑽石。20年前的鑽石一克拉（0.2克）好幾萬，所以有了“鑽石恆久遠，一顆就破產”的說法，但現在一克拉鑽石只要10塊錢。
為什麼呢？因為人工合成鑽石的技術成熟了，可以批次生產了。前一段時間，誰要是到河南洛陽旅遊，當地文旅局在高鐵站送鑽石。
據蛋總觀察，中國股市行情常年不好的根本原因，是因為股票發行的速度，遠超股民收入增長的水平。一言以蔽之，就是股票太多了。
我們用資料說話。就拿蛋總上青樓，錯了，滿倉中石油那會兒說吧，也就是A股最高的6124點的2007年10月16日，當時滬深A股，只有1459家上市公司。
但是現在呢？光上海證券交易所就有2268家，深圳證交所有2847家，合計5115家，也就是上市公司數量多出來3656家，就這還有681家企業在排隊IPO。
我們看總市值。2007年10月16日上證指數最高的那天，滬深兩市A股總市值35.6萬億元。2008年10月28日總市值只有13.18萬億；而截至昨天收盤，滬深兩市總市值69.4萬億元。
所以無論是相對於2007年10月的最高點，還是相對於2008年10月的最低點，中國股市總市值是增長的，甚至是翻番。
蛋總剛看上證指數2794點。2008年的6月17日剛好也是2794點，這一天中國股市的總市值是19.23萬億元。相隔16年，同樣是2794點，總市值比值卻是1：3.6。
這大概就是A股整體行情長期低迷的根本原因。歸根結底，是股民的錢，跟不上上市公司數量增長的速度，也就是這點錢，買股票根本買不過來，股票市場供大於求。
放在各行各業都是如此，房子多了賣不出去，必須得降價，股票也是一樣。即使是你做長線、長期持有也不行。少拿價值投資說事兒，鑽石就是個例子，你不能說新鑽石沒有老鑽石硬。
再看美國恰恰相反，2000年在紐交所上市的股票有3572支，到了2018年一季度只剩下了3062支，而截至昨天（1月31日）紐交所目前只有2950支股票。
美國企業數量在減少，資金卻依舊充裕。因為美國資產高度證券化，美國的養老金、私人基金、私募基金、風險基金、保險產品、銀行等資金都在股市中。
企業數量尤其是上市企業的增加，意味著經濟的蓬勃發展，尤其是科創板企業。各個城市都喜歡比上市企業數量，各個大學也喜歡比上市企業老總校友數量。
但是對股市來說，卻不太友好。每一次新股發行，都要從股市這個大資金池子裡抽掉資金。股民為了籌集資金，很可能要拋掉手裡現有的股票，拋盤大了，自然就價格就下來了。
（三）內卷嚴重，企業的盈利性差風險又高
我們接著再說第三個原因——中國特定的發展階段。新中國很年輕，中國股市更年輕，1990年底上海證券交易所才開業，到目前也才33年。
從這個角度看，中國經濟的證券化水平其實是很低的。也正是因為中國經濟的快速證券化，導致了大量企業扎堆上市，稀釋了中國股市這個大池子。
我們提出建立社會主義市場經濟體制目標，也才31年（1992年十四大）。也就是我們搞市場經濟才三十多年，我們國內依然處在市場競爭的初級階段——自由競爭階段。
市場的自由競爭階段，是非常殘酷的，也就是大魚吃小魚，小魚吃蝦米，蝦米吃汙泥。這個階段，每個企業都很卷，盈利能力不高，目標都是卷死同行然後活下來。
相比之下，我們來看看美國的股市，尤其是道瓊斯指數企業，30家全都是行業的絕對龍頭老大，要麼是實現了市場壟斷，要麼實現了技術壟斷。盈利能力差的都被剔出去了，指數當然好看了。
中國市場很熱鬧，比如汽車行業，A股的整車製造企業就有23家，還有的正在準備IPO，可惜了還沒等IPO成功，有的企業可能就要黃了。我觀察月銷量一萬car可能是車企第一輪生死線。
已上市的，除了少數頭部企業，也將面臨巨大的挑戰。有的傳統車企在大洗牌中逐漸沉淪，有的造車新勢力揹負著鉅額債務苦撐，都在咬牙等著卷死對手。
這個殘酷的競爭階段利潤比較薄，風險比較大，反映在股價上肯定很難看。畢竟資本都是逐利的，也都是懼怕風險的，這兩條對於股價都極為不利。
中國的央企，在本行業中處在絕對的優勢地位，但在股市中表現也不好。這是央企的屬性決定的，要承擔更多的社會責任，盈利有限，甚至還虧損。
央企即便是實現了對市場的壟斷，也無法享受超額壟斷利潤。即便是盈利了，還要想方設法彌補社保基金的虧空。這種企業股票給國家兜底，大漲是不可能的。還有軍工企業，對內利潤不得超過5%。
新中國年輕，中國企業年輕，中國股市年輕，中國股民更年輕。美國已經實現了去散戶化。長期以來，美國三大證券交易所中，個體散戶日均成交量僅佔總體成交量的10%左右。
目前中國金融還比較稚嫩，專業的理財機構不是很專業，小散戶們初生牛犢不怕虎，在股海中隻身肉搏。中國散戶用15%的資金佔比，貢獻了80%的交易量。
但實話實說，業餘對專業肯定是吃大虧的。無論是資訊收集方面，還是形勢判斷方面，都非常吃虧。每個小散戶的對面，很可能都是一群高智商且手眼通天的專業人士。
（四）恢復信心，完善機制兼引入源頭活水
我們接著再說第四個原因——法治不健全，資本和權力的勾結。中國做企業的，大多數都把上市作為目標。企業為什麼要上市，因為一旦上市，融資就方便了很多，融資成本也降低了很多。
企業上市的時候，可以透過發行新股換取大量資金。上市之後，企業也可以透過發行債券和股權抵押進行融資，也可以增發新股繼續融資。
一個優質的企業，透過上市，可以撬動更多的社會資金用於企業本身發展，讓企業如虎添翼。企業發展之後，透過分紅，透過股價上漲來回饋投資者，這是股市的理想狀態。
但一些企業和大股東，最初上市的時候就沒有本著發展企業的目的，目標就是來圈錢的，甚至還有來洗錢的。
2015年，某某兄弟公司斥資10.5億元，收購70%股權的浙江東陽美拉傳媒有限公司，其中某導演持股99%。這個公司就是個空殼，資產為負，也沒有開展業務，這不是洗錢是什麼，最終坑的還是股民。
還有一些本來達不到上市標準的公司，他們透過專業的會計公司進行包裝，矇混過關後就開始胡吊吸金、亂割韭菜。
試想，企業內部的經營情況，當然企業內部人員最清楚，所以在資訊披露之前透過加倉減倉，很快就融到資了，其實坑的就是股民的錢，不然為啥那麼多企業願意上市呢。
這裡頭還可能涉及腐敗。首先在發審領域。這個領域可以說是高危行業。一方面自己要面臨赤裸裸的金錢誘惑，另一方面也是資本糖衣炮彈轟炸的重點。
國家證監會發行監管部原處長李志玲，夥同其前夫喬東方，利用職務便利，為有關公司取得證監會的融資核准批覆提供幫助，收受或索取賄賂4205.07萬元。
黨和國家也認識到這一點，金融機構以及金融監管機構的領導幹部“以股牟利”問題手段隱形變異、翻新升級，呈現出典型的新型腐敗和隱性腐敗特徵。
他們把很多垃圾企業送進了股市，這些企業在股市中興風作浪，坑了不少股民，嚴重影響了中國金融系統包括股市的健康發展。
我線上下聚會的時候聽說過一種天衣無縫的腐敗方式，那就是透過中間人告訴領導，某支股票可以買或者可以賣了。所以出現過一個奇怪現象，個別領導是股神。
總之，根據蛋總的觀察，中國股市長期低迷的原因，一是股市大起大落總是非理性的；二是股市供求關係失衡，新股扎堆上市；三是發展階段註定了企業利潤薄、風險高；四，問題企業多，監管腐敗嚴重。
要想提振股市，高壓反腐是前提條件，同時必須得想辦法從完善機制上入手；其次，維持供需平衡，讓更多的企業上市，必然要想辦法引入更多資金。最後，必須提振士氣，信心比黃金更重要。
最後提醒一下各位朋友，投資有風險，入市需謹慎。雖然說目前股價看似很低，但熊市是不言底的。你說不言底吧，也有極大的踏空風險。
總之，沒有餘錢，沒有一顆強大的心臟，入市還是要慎之又慎。除非你對某幾個公司特別瞭解，否則一旦踏入，跟進了賭場差不多。
