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■ 賀宛男
兩個月前，A股從2700點漲到3600點，只用了6個交易日；之後又從3600點跌到3200點，也只用了4個交易日。有投資者感嘆，A股行情太“魔幻”了。
11月22日，本週五，滬指下跌103點，跌幅3.06%。創業板指和科創50跌幅更高達3.99%和4.1%。兩市有4800只個股下跌，上漲個股僅390只。在這390只上漲股中，漲停(含漲幅10%以上)個股居然達80只；相比之下，跌停(含跌幅10%以上)個股僅有13只，而80只漲停個股中，虧損股卻高達30只。
行情讓人看不懂，這究竟是跌市還是漲市？
本週的A股還出現了罕見的一幕。股票程式碼後兩位數為疊數的個股掀起漲停潮：(600800)本週5個漲停，東方精工(002611)本週5個漲停，粵桂股份(000833)本週5個漲停，海寧皮城(002344)本週4個漲停，大千生態(603955)本週4個漲停，大恆科技(600288)本週4個漲停，日出東方(603366)本週3個漲停。“程式碼玄學”更讓投資者直呼看不懂。
30多年來，每每出現大股東或董監高減持，公司股價便會跌跌不休。可今天的市場，A股協議轉讓出現小高峰。相關統計顯示，10月以來大股東易主的至少有18家公司，還有更多的趁機減持落袋為安。其中基本面向下、現金流趨緊的佔據多數，可股價卻不跌反漲，“利空”當作“利好”更讓人看不懂。
如逼近退市紅線的，實控人轉變為步步高系，儘管步步高自身已戴上ST帽子，能否成為“救世主”令人生疑，可大千生態照樣迎來十幾個連板！
另如股價從10多元漲至20多元的茶花股份(603615)，本週三公告稱，其實控人陳氏家族擬透過協議轉讓3600萬股，佔公司總股本的15.06%，套現6.77億元。儘管轉讓價打了八折(約18.8元)，可本週末股價照樣漲至23.68元。回頭看公司基本面，三季報顯示，公司實現營收4.15億元，同比下降15.34%；淨虧損1500萬元，同比暴降556.11%。
按說，把“利空”當作“利好”理應是牛市，可指數已連開兩根周陰線。兩週下來，滬深5100多隻個股當中，僅有1000只是上漲的，其餘4000多隻下跌。這到底是牛市還是熊市啊？市場為什麼會變得如此玄而又玄？
眾所周知，9月24日關於振興資本市場的利好政策主要是兩大部分：一是央行給予滬深300成份股和破淨公司為主的互換便利(5000億元)和回購增持(3000億元)新工具；二是以創業板和科創板為主戰場的“併購六條”。兩個月來的市場走勢，實際上是以併購重組為主線，而併購重組本來就充滿變數，極少數公司會“烏雞變鳳凰”。君不見那些落到退市命運的公司，有幾家沒經過“熱鬧”的併購重組。
併購重組之所以會炒得如此火熱，與短線資金和投機資金活躍有關。
像滬深300這樣的藍籌股，以及投資者期盼的長線資金入市，那是要以經濟基本面為基礎的。我們的經濟基本面又如何呢？
10月份，全國規模以上工業增加值同比增長5.3%，比上月回落0.1個百分點；全國固定資產投資(不含農戶)423222億元，同比增長3.4%，其中民間投資同比下降0.3%；CPI同比上漲0.3%，漲幅比上月回落0.1個百分點；PPI同比下降2.9%，環比下降0.1%；2024年前三季度，我國規模以上工業企業利潤同比下降3.5%，國有企業、股份制企業、民營企業利潤同步下滑。
一句話，恢復性增長並未如期而至，企業的整體經營狀況仍有待恢復。
稍微能看見希望的是，PMI指數連續兩個月回升到50%以上(9月為50.4%、10月為50.1%)，但願不要再掉頭向下。
真正的牛市，必將看到經濟的轉折點。這時候，長線資金才會源源而至，行情才不再“魔幻”。
本文由作者首發於金融投資報
編輯|李裡
校檢|袁鋼
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