今年以來，債券牛行情的瘋狂程度超出市場預料，導致債券收益率不斷走低，到本月16日國債30年期收益率從年初2.84%下降至1.96%，10年期國債收益率由年初2.56%一度下降到1.72%。
根本原因還是在於利率持續下行營造出的寬鬆流動性市場環境，為了更好提振經濟，監管層抵住各種外部壓力，不斷爭取給國內營造低利率的貨幣環境。即使是到現在，繼續“適時降息降準”的寬鬆預期依舊較強。
期間各類機構確實也獲得了大量低成本的流動性，但由於市場對未來經濟面復甦的信心不足，這些流動性有相當部分沒有去到該去的地方（經營，擴投資），反而主動大量湧入國債市場瘋狂“空轉”，最終形成抱團並推高長債價格，導致了罕見債券瘋牛行情。
2024年12月19日，熱門ETF方面，30年國債指數ETF（511130）早盤寬幅震盪，截至當前，盤中微漲，成交額近5億元，換手率14.07%，近20日漲幅近5%。
華西證券表示，債市面臨的問題，或在於“搶跑”之後，降息預期定價已較為充分。12月政治局會議定調貨幣政策從穩健轉為適度寬鬆，市場對貨幣寬鬆的預期快速升溫。12月以來，10年國債收益率突破2.0%、1.9%、1.8%三大關口，參考利差，降息預期已計入超過20bp。而10-12月DR007的月度平均值介於1.66-1.69%，與當前的10年國債利差僅約5bp，利差過薄是當前債市的困境。接下來出現的情景，可能是降息兌現推動資金利率下行，利差修復以短端下行的方式解決。而降息的時點、幅度又可能取決於外部因素，存在一些不確定性。因而推動利率進一步明顯下行，可能需要降息落地之後，市場預期新一輪的貨幣寬鬆。
