文 | 蕭田
吊足“果粉”胃口的混合現實（MR）頭顯Vision Pro 終於來了，背後沉寂許久的果鏈企業也再次回到了聚光燈之下。
在“Apple的200家主要供應商中，有151家在中國生產”——在不久前的首屆中國國際供應鏈促進博覽會的蘋果公司展臺上，這是一條最醒目的標語。
在過去的十幾年裡，以蘋果為代表的跨國企業，既受益於中國供應鏈，也推動了中國供應鏈的蓬勃發展。背後的供應鏈企業自從“傍上”蘋果後，股價與業績齊飛，在A股備受追捧。
但近年來，全球消費電子行業遇冷，和蘋果之間相互成就的果鏈企業也“一損俱損”。
2021年以來，果鏈幾大巨頭——立訊精密（002475.SZ）、（300433.SZ）、歌爾股份（002241.SZ）、領益智造（002600.SZ）的最新市值距最高點縮水54%至73%不等，49家蘋果概念股總市值縮水超8000億元，且無改善的跡象，許多果鏈企業還出現明顯的淨利潤下滑。
以藍思科技為例，自2012年起，蘋果就是藍思科技的第一大客戶，多年來隨著蘋果手機的爆銷，藍思科技的營收和市值也一路水漲船高。
2015年3月18日，藍思科技成功登陸資本市場，上市9年來，藍思科技股價一度高達40.75元/股，市值突破2030億；而截至今年2月21日，股價為11.57元/股，其總市值只有576.56億。
近日，備受矚目的蘋果Vision Pro在美國太平洋時間1月19日5點開始接受預訂，2月2日正式發售。參與制造的藍思科技股價應聲上漲，當日股價最高達到11.93元/股。
然而在蘋果“吃肉”供應鏈“喝湯”的合作模式下，不止藍思科技，大家無一例外依舊焦慮。
1、果鏈企業能否“狂歡”的隱憂
“iPhone將人們引入移動時代，VisionPro將標誌著空間計算的時代到來。”蘋果公司CEO蒂姆·庫克在Vision Pro釋出會上強調了其重要意義。
作為庫克十分看重的最新品類，起售價高達3499美元的蘋果Vision Pro距離正式發售的節點也越來越近。
庫克早就開始調動各方人馬為Vision Pro發售備戰。為了打好這一戰，蘋果正從硬體生態聯動、豐富軟體應用以及確保供應鏈三方面提供保駕護航。
據多家消費電子供應鏈公司的人士透露，蘋果新一代MR產品Vision Pro的首批備貨40萬左右，2024年的銷量目標是100萬臺，第三年達到1000萬臺。
從資料來說，蘋果的這個備貨計劃對於整個“果鏈”的所有企業而言，無疑都是一個特大的利好訊息。
2023年以來受消費者預期、經濟復甦乏力等因素影響，消費電子行業下滑趨勢並未得到徹底扭轉。在這種情況下，消費電子代工龍頭企業如藍思科技等也都遭遇了重創，業績、股價全面下調，持續暴跌三年，營收、利潤雙降，患有“果鏈依賴症”的企業更是哀鴻遍野，陷入虧損局面。
站在產業層面來說，圍繞蘋果的整個消費電子產業界，更希望能夠從蘋果的新產品中，發現消費電子新週期開啟的訊號，進而為下一個階段的發展蓄力。
產業鏈訊息顯示，與中國供應鏈在蘋果iPhone 15產品佔比較低不同，中國供應鏈在蘋果VisionPro的佔比高達60%。
因此，國內不少“果鏈”企業已經開始“認領”Vision Pro製造商身份。
藍思科技相關負責人就表示，在MR頭顯領域，公司與多家大客戶都在協同開展相關外觀、結構、光學部件的研發生產，公司的新技術、新材料、新裝置得到深度應用。據公開資訊顯示，Vision Pro的部件中，包括前蓋玻璃、攝像頭鏡片、透鏡膜等正是由藍思科技供應。
但從2016的“VR元年”以來，這個行業就在“風口”和“寒冬”的兩極中週而復始。
幹了那麼多年的Pico“收縮過冬”；谷歌、微軟、三星等科技巨頭，在VR領域進進出出；Meta的很多AR/VR投資也被離職員工吐槽是“亂花錢”……
雖然萬眾期盼的蘋果提出一個新概念——混合現實，押注“空間計算”。但實際上，蘋果仍承受了不小的壓力，因為蘋果不僅僅是想要推出一個新產品，更希望打造一個新的終端標杆，開啟一個引領性的消費電子新時代。
蘋果在消費電子行業的地位一時難以撼動，但Vision Pro的創新不是顛覆性的，只不過是以更成熟的產品化、工程化優勢，形態和Oculus Quest類似，“徒手互動”背後的手勢識別技術也曾在部分主流頭顯裝置上試水。
對於消費者和從業者而言，不能高估蘋果Vision Pro所帶來的技術革命；而對於藍思科技這樣產業鏈端企業來說，顯然，也不能低估蘋果Vision Pro失敗的可能性。
2、果鏈巨頭的躊躇時刻：逃離還是更堅定繫結蘋果？
作為果鏈企業中的重要企業，藍思科技也有“蘋果依賴症”。
這一點從創始人的發家經歷就能看出：從一個從打工妹到中國女首富，周群飛的故事堪稱逆襲。
早年，中學輟學在主營手錶玻璃的澳亞光學玻璃製品廠打工，後與家人開啟了手表玻璃行業的創業之路，機緣巧合之下，周群飛接下了TCL手機訂單，然後業務版圖逐漸擴大，打入摩托羅拉供應商體系，再到位初代iPhone供貨，與蘋果搭上了線。
成為“果鏈”的一員後，藍思科技走上了狂飆之路。
2014年，成為全球最大的觸控功能玻璃面板生產商，佔據全球一半以上市場份額。
2015年，創業板上市，市值一度超過千億，周群飛一舉成為當年的中國女首富，藍思科技此時從蘋果供應商的幕後走到了臺前，站在了聚光燈下。
隨著與蘋果合作的加深，藍思科技與蘋果的“捆綁”也越來越緊。
2017年至2020年，蘋果訂單在藍思科技營收佔比維持在50%左右，到2021年這一比例達到66%，2022年更是超過70%。
在外界看來，成為與蘋果深度捆綁的一員，也意味著越來越被動的姿態，以及“更多雞蛋放在同一個籃子裡”的隱患。
但這一頗具上帝視角的論斷，既低估了其對大客戶的依賴，也忽略果鏈的複雜性。
以另一家果鏈企業——立訊精密為例，為了更好的服務好蘋果，上市以來，立訊精密接連收購了崑山聯濤電子、蘇州美特、江蘇瑋創、崑山瑋新和高偉電子等企業，切入了蘋果iPad連線線供應鏈、蘋果聲學器件領域、蘋果手機的組裝業務和攝像頭模組業務等。
這點上，藍思科技也如出一轍。
近年來，藍思科技在深耕手機蓋板玻璃業務的同時，也在不斷拓展金屬、藍寶石等多種材料的外觀件、結構件，並積極佈局下游的組裝業務。
其中，2020年，藍思科技耗資94億收購了智慧手機金屬機殼廠商可勝科技與可利科技，由此獲得了金屬結構件供應能力。這兩家公司主要為蘋果產品代工的金屬中框業務，也就是為iPhone、MacBook等產品做金屬外殼等。
現在來看，“逃離蘋果”，或者說雞蛋不放在同一個籃子裡，成為了外界評判果鏈企業未來成長性的一個重要指標。
事實上，沒有人比果鏈企業更瞭解自身隱憂所在——價值感低、議價權缺失、受制於產品或政策變化、業績增長缺乏支撐力。
這極其考驗一家公司的遠見和魄力。
所以在未有明確方向之前，寧可與蘋果綁的更深，也不會邁出冒險的一步，哪怕是一小步。這也幾乎是所有果鏈企業身上的通病。
3、新能源車和光伏有可能是果鏈的解藥嗎？
另一個比較有意思的現象是，或為了擺脫蘋果，又或是尋找下一個蘋果，“果鏈”巨頭們近年來也紛紛開啟了多元化的轉型。
和蘋果繫結最深的立訊精密，早年間就在汽車領域佈局業務，在2021年明確提出了“三個五年”的戰略，最終目標是在第三個五年內成為全球零部件Tier1領導廠商。
歌爾股份從2012年開始佈局VR為代表的智慧硬體業務，先後成為索尼旗下PSVR、Meta旗下Oculus和位元組旗下Pico的重要供應商；
前果鏈企業歐菲光進軍新能源汽車影像模組領域，領益智造則在電子及通訊業務外選擇發力汽車和光伏賽道，2021年以來先後投資數十億元於新能源汽車領域的多個專案。
藍思科技也不例外，但顯然走的更遠一些。
早在2015年，藍思科技就開始佈局新能源汽車領域。2021年底，藍思科技智慧汽車元件與電子資訊綜合研發生產基地專案落地上海臨港新片區，成為上海臨港以汽車電子為主要發展方向的重大專案。同時，藍思科技位於黃花園區的車載募投專案也在2022年底建設完成。
藍思科技在汽車電子領域的產品主要有車載觸控顯示面板、新型B柱、新型汽車玻璃、充電樁等。
與此同時，2021年11月，藍思科技斥資10億設立了全資子公司湖南藍思新能源有限公司，主要從事光伏玻璃產品、光伏裝置及元器件、光伏發電專案等業務。去年4月又成立了湖南藍晶光伏科技有限公司，主要生產光伏電池。
客觀而言，無論是新能源車還是光伏，兩者都是充滿前景的賽道。
一方面，經過幾十年的發展，在智慧電動汽車方面積累了先發優勢，無論是產品、技術還是使用者體驗，中國的高階智慧電動汽車品牌對於海外的豪華品牌已經形成了超越，這種領先優勢在全球汽車產業電動化和智慧化趨勢的推動下也越發明顯。
另一方面，近年來，我國光伏產業發展迅猛，高原、沙漠甚至是海上，都能看到光伏電池板的身影。核心技術的突破，也讓中國的光伏產品走向了更大的市場。
在龐大的市場需求背後，汽車玻璃和光伏玻璃都有可能為藍思科技開啟新的成長空間。但要說是藍思科技擺脫“蘋果依賴症”的解藥，那可能還為時過早。
就比如光伏玻璃的門檻極高，為了保證高透光率，玻璃含鐵量要低於0.015%，普通玻璃的這一數值通常在0.2%以上，同時，光伏玻璃還要耐腐蝕、耐高溫、抗輻射，光伏玻璃的製作難度可想而知。
也正是因為如此，信義光能和福萊特這兩個光伏玻璃龍頭，憑藉著技術壁壘（接近80%的良率）和極強的成本控制能力（30%左右的毛利率），攜手佔據了超過60%的市場份額。
果鏈企業背後有一個“鏈主”——蘋果，它在帶著、推動著整個供應鏈往前跑。但換道之後的新能源車和光伏領域早已經巨頭林立，更是不乏創新力十足的供應鏈代工企業。
在一個行業的上游“躺贏”久了藍思科技能否實現突破，其實難度不小。
立訊精密董事長兼總經理王來春曾給企業未來做了一個定義——立志做一個“擺渡人”，而不是“淘金人”。在她看來，淘金人的收成很大部分取決於運氣，而擺渡人的收成完全取決於自己有多勤奮。
但在一號公司看來，果鏈企業恰恰是要跳脫出做勤奮的“擺渡人”的思想桎梏，爭做有遠見能找到金子的“淘金者”，有時候選擇比努力更重要。
